株式下落でゴールド上昇 by Zeal 後半
In Q2’16 gold surged another 7.4% higher on a 130.8t or 16.0% GLD-holdings build. The WGC reports that total world gold demand climbed 123.5t or 13.2% YoY that quarter. GLD’s huge build alone was responsible for 106% of that. So again without American stock-market capital moving into gold through that leading GLD conduit, that initial gold-bull upleg wouldn’t even exist. GLD dominates the gold world.
２０１６Q2にゴールドはさらに７．４％上昇した、このときGLD保持高は１６．０％相当の１３０．８トン積み増した。WGC報告書によると全世界ゴールド需要はこの四半期にYoYで１３．２％となる１２３．５トン増えた。GLDの巨額の積み上げだけでこの１０６％になる。というわけで繰り返すが、米国株式資金がGLD経由でゴールドに流入しなかれば、ゴールドブル相場の最初の上昇はなかったことになる。GLDがゴールドの世界を支配している。
There have been 13 quarters since Q4’15 when today’s gold bull was born. 8 of them have seen major gold moves higher or lower. In all but one of these cases, GLD’s builds or draws accounted for the vast majority of the overall yearly change in total world gold demand. In the remaining 5 quarters where gold ground sideways or moved comparatively modestly, GLD’s holdings didn’t change very much either.
現在のゴールドブル相場が生まれた２０１５Q4から１３四半期が過ぎている。そのうち８四半期でゴールド価格が大きく上下した。一つを除いて、GLDの積み増し引き出しが全正解ゴールド需要の年間変化に大きく寄与した。残りの５四半期では、ゴールドは横ばいまたはゆるかな動きだった、GLD保持高にそれほど変化は見られなかった。
現在のゴールドブル相場が生まれた２０１５Q4から１３四半期が過ぎている。そのうち８四半期でゴールド価格が大きく上下した。一つを除いて、GLDの積み増し引き出しが全正解ゴールド需要の年間変化に大きく寄与した。残りの５四半期では、ゴールドは横ばいまたはゆるかな動きだった、GLD保持高にそれほど変化は見られなかった。
So there’s no doubt GLD’s strong build in Q4’18 ignited and fueled by this new SPX selloff is an important omen for gold. Once American stock investors start buying gold again via GLD shares in a big way, the resulting major gold uplegs tend to become self-feeding. Investors love chasing performance. The higher gold rallies, the more stock investors want to own GLD. And the more GLD they buy, the faster gold climbs.
というわけで疑うこと無く２０１８Q4のGLDの強い積み上げはSPXの下落をキッカケにしたもので、ゴールドの今後の動向を占うものだ。一旦米国株式投資家がGLD株経由でゴールドを大きく買い進むと、結果としてゴールド上昇が自己完結的に生じる。投資家はパフォーマンスを追いかけるのを好む体。ゴールドが上昇するほどにさらなる株式投資家がGLDを持とうとする。そしてGLDが更に買われるほどに、ゴール上昇は早くなる。
というわけで疑うこと無く２０１８Q4のGLDの強い積み上げはSPXの下落をキッカケにしたもので、ゴールドの今後の動向を占うものだ。一旦米国株式投資家がGLD株経由でゴールドを大きく買い進むと、結果としてゴールド上昇が自己完結的に生じる。投資家はパフォーマンスを追いかけるのを好む体。ゴールドが上昇するほどにさらなる株式投資家がGLDを持とうとする。そしてGLDが更に買われるほどに、ゴール上昇は早くなる。
And while correction-grade 10%+ stock-market selloffs are the catalysts that trigger renewed investment demand for gold, it usually persists well after the SPX bottoms and bounces. In essentially the first half of 2016, gold blasted 29.9% higher in just 6.7 months. That was totally fueled by an epic 351.1t or 55.7% build in GLD’s holdings as American stock investors rushed back into gold. That upleg peaked in early July.
そして調整級の１０％超の株式市場下落がきっかけとなり新たな投資家のゴールド需要を引き起こす、これは通常SPXが底値をつけて反転した後も続く。２０１６年前半に起きたことと同じだ、わずか６．７ヶ月でゴールドは２９．９％も上昇した。この要因は米国株式投資家がゴールドに殺到しGLD保持高を５５．７％相当のなんと３５１．１トンも積み上げたためだ。この上昇も７月初めにピークを迎えた。
そして調整級の１０％超の株式市場下落がきっかけとなり新たな投資家のゴールド需要を引き起こす、これは通常SPXが底値をつけて反転した後も続く。２０１６年前半に起きたことと同じだ、わずか６．７ヶ月でゴールドは２９．９％も上昇した。この要因は米国株式投資家がゴールドに殺到しGLD保持高を５５．７％相当のなんと３５１．１トンも積み上げたためだ。この上昇も７月初めにピークを迎えた。
But the 13.3% SPX correction that spawned it actually bottomed in mid-February. Over the following 4.9 months leading into gold’s top, the SPX blasted 16.4% higher! Nearly 3/4ths of gold’s upleg duration came after the stock selloff that ignited it, and just over 3/4ths of GLD’s upleg build also happened after the SPX had bottomed. Major gold uplegs take on a life of their own after being triggered by stock selloffs.
SPXの１３．３％の調整も２月半ばにはそこをついた。その後４．９か月以上たってからゴールドは天井となった、すでにSPXは１６．４％も上昇してからだ！ゴールドが上昇する３／４の期間は株式下落をキッカケとしたものだ、そしてこの３／４の期間はGLD保持高が積み増されている。株式下落をキッカケとした後大きなゴールド上昇は独り歩きするものだ。
SPXの１３．３％の調整も２月半ばにはそこをついた。その後４．９か月以上たってからゴールドは天井となった、すでにSPXは１６．４％も上昇してからだ！ゴールドが上昇する３／４の期間は株式下落をキッカケとしたものだ、そしてこの３／４の期間はGLD保持高が積み増されている。株式下落をキッカケとした後大きなゴールド上昇は独り歩きするものだ。
So even if today’s stock selloff ended at a severe correction on Christmas Eve and this record bull still has farther to run, gold investment demand should remain strong on upside momentum. But far more likely the long-overdue young new stock bear is being born. The SPX’s enormous and violent surge since that deep Christmas Eve low looks exactly like a classic bear-market rally technically, an ominous sign.
というわけで、たとえ現在の株式下落がクリスマスイブの深刻な調整級で終わったとしてもこの記録的なブル相場はさらにすすむものだ、ゴールド投資需要は引き続き強い上昇モメンタムを持つはずだ。しかしもっとありそうなのは、この満を持した株式ベア相場が生まれつつ在るということだ。クリスマスイブからの乱暴なSPXの上昇はまさに伝統的なベア相場ラリーのように見える、不吉な予兆だ。
というわけで、たとえ現在の株式下落がクリスマスイブの深刻な調整級で終わったとしてもこの記録的なブル相場はさらにすすむものだ、ゴールド投資需要は引き続き強い上昇モメンタムを持つはずだ。しかしもっとありそうなのは、この満を持した株式ベア相場が生まれつつ在るということだ。クリスマスイブからの乱暴なSPXの上昇はまさに伝統的なベア相場ラリーのように見える、不吉な予兆だ。
Bear-market rallies are the biggest and fastest ever witnessed in all of stock-market history. They soar out of major lows in sharp V-bounces on frantic short covering, then gradually run out of momentum over a couple to few weeks. If the stock markets are indeed rolling over into a new bear, far more weakness is guaranteed over the next couple years or so. That will fuel sustained gold-investment-demand growth.
歴史を振り返るとベア相場ラリーというのは大きく早いものが確認されている。大きな下落からの急騰は巨大なショートカバーから急激なV字反転となる、その後数週をかけて徐々にモメンタムを失う。もし株式市場が確かにベア相場に転落するなら、今後二年ほどはさらに弱くなることは確実だ。こうなるとゴールド投資需要は持続的に成長する。
歴史を振り返るとベア相場ラリーというのは大きく早いものが確認されている。大きな下落からの急騰は巨大なショートカバーから急激なV字反転となる、その後数週をかけて徐々にモメンタムを失う。もし株式市場が確かにベア相場に転落するなら、今後二年ほどはさらに弱くなることは確実だ。こうなるとゴールド投資需要は持続的に成長する。
Bear markets in stocks following major bulls are nothing to be trifled with. The last couple bears in the early and late 2000s saw the SPX fall 49.1% over 2.6 years and 56.8% over 1.4 years! 50% bears are common and expected after large bulls. And if we are early in the next bear, gold will likely be the top-performing asset classwhile it runs its course. American stock investors buying GLD shares will lead the way.
大きなブル相場の後のベア相場というのは軽々しいものではない。過去二回のべ相場では、２０００年代前半では２．６年をかけて４９．１％下落し、後半では１．４年をかけて５６．８％下落した！大きなブル相場の後の５０％程度のベア相場はよくあることだ。そしてもし我々が今次のベア相場の始まりにいるなら、ゴールドはトップパフォーマンス資産となることだろう。米国株式投資家がGLD株を買いすすむことになるからだ。
大きなブル相場の後のベア相場というのは軽々しいものではない。過去二回のべ相場では、２０００年代前半では２．６年をかけて４９．１％下落し、後半では１．４年をかけて５６．８％下落した！大きなブル相場の後の５０％程度のベア相場はよくあることだ。そしてもし我々が今次のベア相場の始まりにいるなら、ゴールドはトップパフォーマンス資産となることだろう。米国株式投資家がGLD株を買いすすむことになるからだ。
So far in January 2019, this huge apparent bear-market rally in the SPX has stalled investment demand for gold. Like many bear rallies, it has rekindled great greed and complacency. So GLD hasn’t experienced many significant builds yet in this young new year. But those capital inflows will return with a vengeance once the SPX starts rolling over and weakening again, likely driving gold sharply higher like in early 2016.
というわけで２０１９年１月には、SPXに明らかなベア相場ラリーが起きた、これが大きな為にゴールド投資需要は行き詰まった。そのため新年の始まりでGLDに大きな積み上がりは見られない。しかしSPXの転落と弱体がふたたび始まるとこのような資金流入は再開するだろう、これが２０１６年前半と同様にゴールドを急上昇させるだろう。
というわけで２０１９年１月には、SPXに明らかなベア相場ラリーが起きた、これが大きな為にゴールド投資需要は行き詰まった。そのため新年の始まりでGLDに大きな積み上がりは見られない。しかしSPXの転落と弱体がふたたび始まるとこのような資金流入は再開するだろう、これが２０１６年前半と同様にゴールドを急上昇させるだろう。
Again that sustained investment demand in H1’16 catapulted the yellow metal 29.9% higher pretty much exclusively on differential GLD-share buying. A mere 20% upleg off gold’s recent mid-August low driven by record gold-futures short selling would catapult it back up over $1400. Anything above the bull-to-date peak of $1365 in July 2016 is going to unleash a flood of new investor excitement in gold and big demand.
繰り返すが、２０１６H1に持続的な投資需要がゴールドを２９．９％も押し上げた、その原因はGLD株の買い込みだった。この８月半ばの記録的なゴールド先物ショートアタック安値から単に２０％上昇するだけで、ゴールドは＄１４００超まで跳ね上げられることだろう。これは２０１６年７月の今回のブル相場天井＄１３６５を超えるものだ、こうなると新たな投資家がゴールドに熱狂し殺到するだろう、大きな需要を生み出す。
繰り返すが、２０１６H1に持続的な投資需要がゴールドを２９．９％も押し上げた、その原因はGLD株の買い込みだった。この８月半ばの記録的なゴールド先物ショートアタック安値から単に２０％上昇するだけで、ゴールドは＄１４００超まで跳ね上げられることだろう。これは２０１６年７月の今回のブル相場天井＄１３６５を超えるものだ、こうなると新たな投資家がゴールドに熱狂し殺到するだろう、大きな需要を生み出す。
So this gold bull is likely to grow a lot larger in coming quarters. The greatest beneficiaries will be the gold miners’ stocks, as their profits leverage gold’s gains. Roughly during that mostly-H1’16 major gold upleg, the leading GDX and GDXJ gold-stock ETFs rocketed 151.2% and 202.5% higher! The better gold stocks with good fundamentals are going to soar again during gold’s next upleg, which is already well underway.
となるとこのゴールドブル相場は今後数四半期で更に大きなものになりそうだ。最大の利益は金鉱株だ、これらの利益はゴールド上昇をレバレッジするものだからだ。大雑把に言って、２０１６H1におけるゴールドの大きな上昇でGDXは１５１．２％GDXJは２０２．５％も上昇した！ファンダメンタルズに優れた優良金鉱株は次のゴールド上昇で再び急騰しようとしている、それがすでにいま進行中だ。
となるとこのゴールドブル相場は今後数四半期で更に大きなものになりそうだ。最大の利益は金鉱株だ、これらの利益はゴールド上昇をレバレッジするものだからだ。大雑把に言って、２０１６H1におけるゴールドの大きな上昇でGDXは１５１．２％GDXJは２０２．５％も上昇した！ファンダメンタルズに優れた優良金鉱株は次のゴールド上昇で再び急騰しようとしている、それがすでにいま進行中だ。
The earlier you get deployed, the greater your gains will be. That’s why the trading books in our popular weeklyand monthly newsletters are currently full of better gold and silver miners mostly added in recent months. The gains we won in 2016 were amazing the last time American stock investors returned to gold. Our newsletter stock trades that year averaged +111.0% and +89.7% annualized realized gains respectively!
初期に資金を投じるほどに、大きなゲインを得ることができるだろう。だからこそ私どもの週報・月報のポートフォリオは手作業で注意深く選択された優良金鉱株でいっぱいだ。２０１６年で得た上昇は素晴らしいもので米国株式投資家がゴールドに戻ってきたために生じた。私どものニュースレター週報に従ったトレーダは平均で年率１１１．０％のゲインを得た、月報では年率８９．７％の上昇だった！
初期に資金を投じるほどに、大きなゲインを得ることができるだろう。だからこそ私どもの週報・月報のポートフォリオは手作業で注意深く選択された優良金鉱株でいっぱいだ。２０１６年で得た上昇は素晴らしいもので米国株式投資家がゴールドに戻ってきたために生じた。私どものニュースレター週報に従ったトレーダは平均で年率１１１．０％のゲインを得た、月報では年率８９．７％の上昇だった！
The gold-stock gains should be similarly huge in this next major gold upleg. The gold miners are the last undervalued sector in these still-very-expensive stock markets, and rally with gold during stock-market bears unlike anything else. To multiply your wealth in the stock markets you have to do your homework and stay abreast, which our newsletters really help. They explain what’s going on in the markets, why, and how to trade them with specific stocks. You can subscribe today for just $12 per issue!
次のゴールド上昇での金鉱株上昇は同様に巨大なものになるはずだ。この極端に高価となった株式市場では、金鉱株は残された最後の過小評価セクターだ、そして株式ベア相場でのゴールドに伴うラリーは他に比類するものが無い。株式市場で資産を何倍かにするにはみずから学習をし遅れを取らないことが必要だ、私どものニュースレターがこの助けになろう。そこにはいま市場で何が起きているが、どうしてどのように個別銘柄を扱うかが書かれている。今日購読すると一部辺りわずか＄１２だ！
次のゴールド上昇での金鉱株上昇は同様に巨大なものになるはずだ。この極端に高価となった株式市場では、金鉱株は残された最後の過小評価セクターだ、そして株式ベア相場でのゴールドに伴うラリーは他に比類するものが無い。株式市場で資産を何倍かにするにはみずから学習をし遅れを取らないことが必要だ、私どものニュースレターがこの助けになろう。そこにはいま市場で何が起きているが、どうしてどのように個別銘柄を扱うかが書かれている。今日購読すると一部辺りわずか＄１２だ！
The bottom line is gold investment demand began surging again in Q4, ignited by that major stock-market selloff. American stock investors started remembering gold, returning to GLD to diversify their portfolios which drove gold sharply higher. Once gold begins returning to favor after such major inflection points, its uplegs tend to grow large. Investment buying is self-feeding, with higher gold prices enticing in ever more capital.
要約すると、Q4にゴールド投資需要が急増し始めた、株式市場の急落をキッカケにしてのことだ。米国株式投資家はゴールドのことを思い出し始めた、ポートフォリオ分散のためにGLDに回帰しておりこれがゴールドを急上昇させている。この転換点を迎えてゴールドが好まれ始めている、その上昇はさらに大きくなる傾向にある。投資による買いは自己駆動的だ、ゴールド価格が上昇するほどにさらなる資金を呼び込む。
要約すると、Q4にゴールド投資需要が急増し始めた、株式市場の急落をキッカケにしてのことだ。米国株式投資家はゴールドのことを思い出し始めた、ポートフォリオ分散のためにGLDに回帰しておりこれがゴールドを急上昇させている。この転換点を迎えてゴールドが好まれ始めている、その上昇はさらに大きくなる傾向にある。投資による買いは自己駆動的だ、ゴールド価格が上昇するほどにさらなる資金を呼び込む。
株式市場が反転した後も、ゴールド買いがゴールド買いをよぶ、 投資家はパフォーマンスを追いかけるのを好むからだ。しかし現在のそびえ立つ株式市場は今新たなベア相場に転落しようとしている、今後更に弱くなろうとしている。このシナリオではゴールド投資需要は何年も成長するだろう、これがゴールドと金鉱株を跳ね上げる。このベア相場のなかではこれ以外に資産を何倍にもする手立ては無い。
