毎日更新　投資心理　先物ポジション

Amazonで買物をしてContrarianJを応援しよう










投資で大切なのは売りにしろ買いにしろ規律ある行動です。これが実際にはとても難しい。
すぐに飛びつかないことです。
規律
相場の底や天井を事前に正確に予知することはできません。我々ができそうなのは、底を挟んで分散して買うことと、天井を挟んで分散して売ることです。購入する際は一回の発注を自己運用資産の１／１００から１／１０００にすることです。GTC(Good Till Cancel）を利用すると週末投資家も頻繁に相場を確認する必要がありません。売却時にはSell Stop を利用する方法もありますが、２０１６年８月のようなFlash Clashに遭遇すると酷いことになります。逆に思い切り安値にGTCを設定しておくと思わぬバーゲンセールに遭遇することもあります。Trailing Stop Limitを利用するとFlash Clashを回避できるかもしれません。
https://www.interactivebrokers.co.jp/jp/index.php?f=4318
週末投資家がFlash Clashを体験するのはとても希なことですが、そのときどうなるか理解するに越したことはありません。

金鉱株の株価を動かす主要因はゴールド価格です。原油価格が大きく変化しない限り、金鉱会社の産金コストはそれほど変動しません。そのためゴールド価格の変動をレバレッジして企業収益が変わり、この企業収益がやがて株価に反映されます。

■ ゴールド市場として主なものは、先物市場、ETF市場，そして現物市場があります。

  • 先物市場：市場規模としてはこれが一番大きなものです。証拠金取引ですので、取引額と同量の現物が動くわけではありませんがとても大きなものです。たとえば２０１６年夏にはOpen Interestが６５０K枚ほどありました。先物一枚は１００オンスですので、これは２０００トンのゴールドに相当します。また証拠金取引のレバレッジ率はとても大きく、２０−３０倍あります。レバレッジ率が３０倍とすると相場が意図した方向と逆に３％動くと全資産をなくしてしまいます。そのため先物市場参加者は超短期視点で売買します。また損失を限定するためにSell Stop設定をすることが多いようです。このため潤沢な資金を持っている参加者はこのSell Stopを狙って度々Short Atack を仕掛けます。ただしShort Atackは短期間に逆売買で解消されるためCoT報告には現れません。
    先物の売買詳細は毎週金曜遅くにその週の火曜末時点のものがCoTとして開示されます。

    http://www.cftc.gov/dea/futures/deacmxsf.htm 、シルバー、銅、ゴールド、アルミ
    http://news.goldseek.com/COT/
    http://www.cmegroup.com/
    CoTレポートは火曜の数値を金曜日に開示する。

    ただしopen interestに関しては翌日に速報値を開示
    http://www.cmegroup.com/trading/metals/限月割合はこちら
    http://www.cmegroup.com/trading/metals/precious/gold_quotes_volume_voi.html?venue=F&foi=O

    Commercia, Manamaneger 等を分離チャート表示、データダウンロードも可能
    https://www.quandl.com/data/CFTC/GC_F_ALL-Commitment-of-Traders-Gold-Futures-Only
    CoTでは参加者をNon-commercialとCommercialに分類しています。証拠金取引とはいえCommercialは現物ゴールドを売却する金鉱山や現物を手に入れる宝飾業者（または、その代理人の立場でかなりな量の現物を倉庫に預けています）ですので現物精算しますからレバレッジは気になりません。一方Non-commercial投機筋は短期相場変化を享受するギャンブラーですので短期的価格動向にとても敏感です。

    一般的にゴールドブル相場の始まりは投機筋のショートカバーで始まり、その後投機筋LONGが追従、その後株式市場のゴールドETF追いかけることになります。コインや宝飾品、バーの需給はこれらほど大きく変化しないようです。
     　　　
  • ゴールドETF：これは株式市場で現物ゴールドへ投資をするための手法です。運営会社は発行株数に応じてゴールドバーを保管します。ゴールドETFはいくつかありますが、World Gold Councilが運用するGLDが時価総額で他を圧倒しています。前回のブル相場の天井２０１２年冬では１３００トンほど保管していました。先物と違い証拠金取引ではないため、資金額としては先物の何十倍もあります。GLD運営会社は毎日保管料を開示しています。

    大きなゴールドブル相場はここで生み出されます。投資家がゴールドを買う理由は健全なポートフォリオ分散です、金利との比較で買うわけではありません。世の中の「資産」というものはたいてい誰かの「負債」です。これは債券も株式も現金も同様です。ところがゴールドはだれかの負債というわけではありません。またゴールドの採掘は昔も今も困難なもので、その時代の労働対価が集約されています。星の衝突ような核融合でも起きない限り合成もできません。そのため何千年と価値が変わっていません。歴史を振り返ると、１００年価値を保った通貨も株式も無いでしょう。ゴールドはとても特異な性質を持っています。

    明治の初めに新通貨「円」を作り出した時、ゴールド１グラム、１ドル、１円はほとんど等価でした。１００年を経て円は１／５０００の価値になっています。ドルも１／５０程度に価値を失っています。当然通貨がこれだけ減価しているので国債なども同様です。明治初期から現在まで生き残った株式会社は殆ど無いでしょう。世の中は変化しているのです。
    　　　
  • 現物ゴールド：宝飾品やコイン、金塊です。これは動きが遅く、一旦購入されたゴールドが簡単に市場に逆流することはあまりありません。ただしこの取引をすぐに把握することはできず、年４回のWorld Gold Councilの報告を待たねばなりません。
    米国造幣局のコイン販売量はこちらで確認できます。


● 先物チャート
Amazonで買物をしてContrarianJを応援しよう
　GLD終値と先物投機筋LONG＆SHORT残高   GLDの２００日移動平均からの乖離
　

GDXJの２００日移動平均からの乖離
もっと長期のGLD、SPY、GDX、先物ポジションをはこうです。
ただし、先物ポジション分類がZealのものとは異なります。
1. Producer/Merchant/Processor/User
2. Swap Dealers
3. Managed Money
4. Other Reportables
https://www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/index.htm
ここではManaged MoneyのLONGとSHORTを実線で示しています。






　GLD終値とGDXJ終値

23
人が片側に群がると船が傾きます、危険に感じて反対側に皆が群がると反対に傾きます。






●　GLD終値と保持ゴールド残高
　　　 GLD保持ゴールドトン数、投機筋先物ポジション、open interest、GLD価格を一枚にまとめるとこんな具合です。
過去１８００日の投機筋ロング、ショートの変動範囲での割合を％で示すと


Quandleのゴールド先物トレーダー分類でのMoney MonegerのLong,Shortの変動範囲で見ると、こういう具合



 ■　GDX，GDXJ、SIL、SILJ　チャート
　
　　







GDX，GDXJ、SIL、SILJのパフォーマンスを比べています。対数表示なので傾きがそれぞれのETFのパフォーマンスを示します。２０１６年年初からのパフォーマンスはSILJが圧倒していました、ただし時価総額は極端に小さいものです。

２０１６年夏にGDXJ/GLDは大きくなっていますが、過去の平均から見るとこれでも低位です。





一般株式SPYの下落を見ると規律あるポートフォリオ分散でゴールドが好まれるようになります。


シルバー価格が上昇するということはゴールドに過熱感があるということです。




USDJPYとGLDの関係

SPYと＾HUIの関係





●レバレッジドETF：レバレッジドETFを決して塩漬けしないように
　　　　　　　　　　レバレッジドETFの性質

　　

ｘ３短期値動きは


同じ期間の投機筋ポジション推移

















ここから下は支離滅裂のメモ







http://www.cftc.gov/dea/futures/deacmxsf.htm 、シルバー、銅、ゴールド、アルミ
http://news.goldseek.com/COT/
http://www.cmegroup.com/
CoTレポートは火曜の数値を金曜日に開示する。

ただしopen interestに関しては翌日に速報値を開示
http://www.cmegroup.com/trading/metals/限月割合はこちら
http://www.cmegroup.com/trading/metals/precious/gold_quotes_volume_voi.html?venue=F&foi=O

Commercia, Manamaneger 等を分離チャート表示、データダウンロードも可能
https://www.quandl.com/data/CFTC/GC_F_ALL-Commitment-of-Traders-Gold-Futures-Only

下記チャートの最新データは画像をクリック。建玉とゴールド価格相関を表示
cot-XAU_USD
GLDへの資金流入確認、下の画像をクリックしてシンボルと期間を設定

12







ETF早見表
Bespoke-Leveraged-and-Short-ETF-Cheat-Sheet-1
Bespoke+Most+Traded+ETFs+Cheat+Sheet


com_wp-content_uploads_2014_03_Bespoke-US-ETF-Cheat-Sheet
com_wp-content_uploads_2014_03_Bespoke-Global-ETF-Cheat-Sheet
BespokeETFCheatSheet1





















Trailing Stop Limit Orders
https://www.interactivebrokers.co.jp/jp/index.php?f=4318
https://www.interactivebrokers.com/en/index.php?f=606
https://www.interactivebrokers.com/en/software/tws/usersguidebook/ordertypes/trailing_stop_limit.htm

Trailing Stop Orders
https://www.interactivebrokers.com/en/index.php?f=605
https://www.interactivebrokers.com/en/software/tws/usersguidebook/ordertypes/trailing_stop.htm

各種オーダータイプ
https://www.interactivebrokers.com/en/software/tws/advancedorderstop.htm




http://www.3xetf.com/bull/



＜＜SPY(S&P500)とHUI（金鉱株指数）の関係＞＞
　　　　　　　　　　　　一部HUIデータが欠落しています。
橙色バーの期間はQE3開始からFEDが１０年ぶりに金利引上までの期間です。QE3は規模も期間も決めない世界の中央銀行では前代未聞の量的緩和政策で、これが大きく金融市場を歪めました。
「株式が下落するとゴールドは輝く」を示すチャートです。
極端な偏りからの平均回帰は反対方向に大きくオーバーシュートするのが市場の常です。
前回のゴールド、金鉱株ブル相場は約１０年続きました。
ブル相場が円熟期に近づく時の目安は下記の事象が複合的に生じた時です。

ーGDX、GDXJ構成銘柄でInsider sellが目立つ
ー主要メディアがゴールド、金鉱株をポジティブに報じる、金鉱株の個別銘柄を取り上げる
ー金鉱株大型銘柄への資金流入が目立つ
ー相対的にシルバーがとても強くなる
ー株式市場が活況になる

ブル相場の円熟期には小型銘柄から大型銘柄に資金が集中する傾向がある。
前回ブル相場円熟期ではGDXJがGLDよりも先にピークを迎えた。
前回ブル相場円熟期ではGDXとGLDは同時期にピークを迎えた。

ブル相場の円熟期には相対的にシルバーが強くなる傾向がある。


金鉱株、銀鉱株ETF比較
対数表示なので傾きがそのままパフォーマンスを表します。ただし流動性はGDX>GDXJ>SIL>SILJです。
GDX,GDXJは日中のスプレッドはたいてい１セントです。証券会社によってはSILは売買手数料無料です。

金鉱株、銀鉱株ETFの規模、流動性等一覧
http://etfdb.com/type/sector/materials/gold-miners/
http://etfdb.com/type/sector/materials/silver-miners/


GLDとUSDJPYの関係

長期バリュエーション波
http://www.zerohedge.com/news/2016-10-17/past-prologue-new-secular-bull-or-repeat-70s
49

http://agora-web.jp/archives/2027867.html
主要投資家の日本株保有比率


https://realinvestmentadvice.com/the-fed-balance-sheet-unwind-myth/
Rates-10-2-Yield-Spread-102517

Fed-Balance-Sheet-Reduction-Plan-102517

Central-Bank-Balance-Sheet-091217

Fed-Balance-Sheet-Taper-Rates-102517

シルバー・ゴールドサイクル、ゴールドに対して価値をあげた通貨は一つもない。
https://www.zerohedge.com/commodities/silver-part-1-start-new-gold-silver-cycle

人気記事

中国は５月に１３９トン輸入していた。

イメージ
  https://x.com/JanGold_/status/1804764595719966804 中国人民銀行の数値はこれまでも信用できない恣意的なものでした。７月なるとWGCからQ2の中央銀行購入量が開示されるでしょう。精錬所からのデータです。中国人民銀行のゴールド輸入データは税関を経ていないためにこれまでも不透明なものでした。
続きを読む

ゴールドは新高値、そしてさらに上昇する

イメージ
Mish: Gold Hits New Record High And There's More To Come by  Tyler Durden Mon, 07/27/2020 - 10:10 Twitter Facebook Reddit Email Print Authored by Mike Shedlock via MishTalk, Gold futures just touched $1928 taking out the Intraday high of $1923.70 in 2011. ゴールド先物が＄１９２８になり、２０１１年の日中高値＄１９２３．７０を超えた。 11-Week Run  １１週連続上昇 Gold is on a huge 11-week run. The last time gold did that was at the 2011 high.  ゴールドはなんと１１週連続で上昇だ。前回の新高値は２０１１年のことだった。 Is a pullback in order? A Gold COT chart says otherwise. 通常の引き戻しが待ち構えているだろうか？　ゴールドのCoTチャートを見るとそうでもなさそうだ。 Gold COT Chart ゴールドCoTチャート Understanding Futures 先物市場を読み解く In the futures world there is a short for every long. 先物市場ではどのロングにもショートが対応している。 The first horizontal box has Large Specs, Small Specs, and Commercials. This is It's  Old COT  reporting.  この図の下部、最初の横長い箱に示すのは Large Specs、Small Specs、そしてCommercialsのポジションだ。このチャートは従来からのCoT...
続きを読む

インフレは収まっていない。

イメージ
 現在のCPI推移をみるとFEDの言う２％目標に収まりそうにはありません。実際現在の金利政策はまだ緩和的で、政府の大判振る舞いもあり、M2はコロナ騒動以前のトレンドを大きく超えたまま漸増し始めています。大統領選挙もあり、パウエルは今後利上げはないと言明しており、利下げ期待が高まっています。 In Gold We Trust 2024（２０ページ目）では１９７０年代のインフレ推移と現在２０２４年のインフレ推移を重ね、もっと大きなインフレがこれから来そうだと示唆しています。 https://ingoldwetrust.report/in-gold-we-trust-report/?lang=en 当時は数年間でゴールド価格は７倍になりました。直近のCPIのピーク値と比べると、今回は次のピーク、今後数年、でゴールドが５倍程度になることが期待されます。 ミシガン大学の調査ではインフレがFED目標の２％に落ち着くと期待されず、最近では期待値が増え始めています。
続きを読む

どのトレーダも「自らのモニターにコピー」しておくべき一枚のチャート

イメージ
米国はよく理解してませんが、日本の場合では量的緩和で日銀が国債買い上げした資金は日銀当座預金にそのままです、市中には流れていません。でもNHKのニュース等では「ジャブジャブ」という表現をアナウンサーが使い、さらに丁寧に水道の蛇口からお金が吐き出される画像まで示してくれます。これって心理効果が大きいですよね。量的緩和とは何かを７時のニュースや新聞でこれ以上丁寧に解説するのはそう簡単ではありません。一般の人も株式をやっている人も「イメージ」で捉える以上はそう簡単にできません。多くの人は量的緩和とはなにか、を理解していないと私は想像しています。 ただし、国債を買い上げるので長期金利が低下し住宅ローン金利等が下がったのは確実な効果です。一方で長短金利差が少なくなると銀行のビジネスモデルが成り立たなくなりますが。 This Is The One Chart Every Trader Should Have "Taped To Their Screen" by Tyler Durden Sat, 01/19/2019 - 18:55 After a year of tapering, the Fed’s balance sheet finally captured the market’s attention during the last three months of 2018. 一年間のテーパリング後、FEDバランスシートがとうとう市場の注目をあびることになった、２０１８年の最後の３ヶ月だ。 By the start of the fourth quarter, the Fed had finished raising the caps on monthly roll-off of its balance sheet to the full $50bn per month (peaking at $30bn USTs, $20bn MBS...
続きを読む

中国人民銀行のゴールド買いは止まったのか？

イメージ
金曜は、中国人民銀行が５月にゴールドを買わなかったという報道と、雇用統計でゴールドは大きく下落しました。 中国人民銀行のゴールド購入はこれまでも秘密裏に行われており、税関を通りません。そのため公式には中国人民銀行の開示しか知る余地がありません。 https://www.gainesvillecoins.com/blog/how-much-gold-does-china-own 対GDPでみると、中国のゴールド保有高は欧州や米国に劣るものです。ただしスイス、ロンドン等の精錬所からの発送先情報が四半期ごとにWGCから報告されるため、それを待つしかありません。また中国の税関報告ではまだ５月分の開示がされていません。 http://www.customs.gov.cn/customs/302249/zfxxgk/2799825/302274/302277/5668662/index.html この (13)2024年出口主要商品量值表で 貴金属が表示されます。４月分の開示は５月１８日でしたので、５月分開示はまだ一週間くらいです。 今回のゴールド上昇のきっかけは中国の多量のゴールド購入なので、こういう報道がでるとトレーダーの心理を冷やしてしまうのも仕方のないところです。 もう一つの雇用統計はヘッドライン数値が良すぎて、家計調査と企業調査の全く逆乖離とか失業率が４％になったことなど市場は反応しません。 https://fred.stlouisfed.org/series/UNRATE 今日は多少反発していますがゴールドトレーダーの心理は悪化しており、FOMCでさらに売られる可能性もあります。Daily Cycle Low としては先物オプションでPutに大きなOIのある＄２３００か＄２２００が目安になるのかなあ。 https://www.cmegroup.com/tools-information/quikstrike/options-open-interest-profile-metals.html
続きを読む