金鉱株は高値に by Zeal 後半
But despite the major gold stocks climbing 33.0% in 5.3 months as of the middle of this week, they remain fairly low technically. At $23.36, GDX was merely back up to the middle of its old multi-year consolidation basing trend between $21 to $25. Traders aren’t going to get really excited until GDX powers decisively above $25 for the first time since mid-2016. While improving, gold-stock psychology is still relatively bearish.
今週半ば時点で金鉱株は５．３か月で３３．０％上昇した、しかしテクニカル的には全く安いものだ。GDX $23.36というのはかつての何年に買わたるボックス相場＄２１から＄２５の範囲内だ。２０１６年半ば以来初めてGDXが確実に＄２５を超えるまで、トレーダーは興奮しない。改善しているとは言うものの、金鉱株心理はまだ相対的に弱い。
今週半ば時点で金鉱株は５．３か月で３３．０％上昇した、しかしテクニカル的には全く安いものだ。GDX $23.36というのはかつての何年に買わたるボックス相場＄２１から＄２５の範囲内だ。２０１６年半ば以来初めてGDXが確実に＄２５を超えるまで、トレーダーは興奮しない。改善しているとは言うものの、金鉱株心理はまだ相対的に弱い。
I suspect GDX will challenge $25 in the next few months. Though this sector often experiences a seasonal lull into mid-March, gold stocks then enjoy a strong spring rally. As long as gold continues slowly climbing on balance, the gold stocks have excellent upside potential. Remember GDX’s last major upleg soared 151.2% in essentially the first half of 2016, and the prior secular gold-stock bull’s uplegs averaged +80.7%!
今後数ヶ月でGDXは＄２５に挑戦すると私は見ている。このセクターは３月半ばに向けて穏やかな時期を迎えるが、金鉱株はその後強い春ラリーを始める。ゴールドがゆっくりと上昇する限り、金鉱株は素晴らしい潜在上昇力を持っている。思い起こしてほしい、前回GDXが大きな１５１．２％の上昇となったのは２０１６年前半のことだ、そしてこれまでの長期的な金鉱株ブル相場の平均上昇は＋８０．７％だ！
今後数ヶ月でGDXは＄２５に挑戦すると私は見ている。このセクターは３月半ばに向けて穏やかな時期を迎えるが、金鉱株はその後強い春ラリーを始める。ゴールドがゆっくりと上昇する限り、金鉱株は素晴らしい潜在上昇力を持っている。思い起こしてほしい、前回GDXが大きな１５１．２％の上昇となったのは２０１６年前半のことだ、そしてこれまでの長期的な金鉱株ブル相場の平均上昇は＋８０．７％だ！
While the major gold miners’ technicals and sentiment both support bigger gains to come, perhaps the most-bullish argument of all comes from the fundamental side. The gold stocks remain relatively low compared to prevailing gold prices, the metal which directly drives their profits. They need to mean revert much higher to regain normal levels compared to gold. A simple ratio of gold stocks to gold illustrates this.
大手金鉱株のテクニカルや心理が共にこれからの大きな上昇を支持しているが、多分最も強気なものはファンダメンタルズだ。対ゴールドみて金鉱株はまだ安いままだ、ゴールドが直接利益を生み出す。金鉱株は対ゴールドでもっと高い通常レベルにもどるはずだ。ここに示すのは金鉱株対ゴールドの比率だ。
大手金鉱株のテクニカルや心理が共にこれからの大きな上昇を支持しているが、多分最も強気なものはファンダメンタルズだ。対ゴールドみて金鉱株はまだ安いままだ、ゴールドが直接利益を生み出す。金鉱株は対ゴールドでもっと高い通常レベルにもどるはずだ。ここに示すのは金鉱株対ゴールドの比率だ。
The GLD SPDR Gold Shares is the world’s dominant gold ETF. Dividing GDX’s daily close by GLD’s daily close yields the GDX/GLD Ratio, a great fundamental proxy for gold-stock valuations. Hammered to the low side by gold stocks’ late-summer forced capitulation, the GGR is just now regaining average levels for recent years’ gold bull. But mean reversions rarely stop at the averages, instead overshooting proportionally.
GLDは世界最大のゴールドETFだ。GDXの終値をGLDの終値で割ると、GDX/GLD Ratioを得ることができる、これは金鉱株のバリュエーションに対する重要なファンダメンタルズ代理だ。夏の終わりに金鉱株が安値に打ちのめされ降伏し、GGRはここ数年のゴールドブル相場の平均回帰途上だ。しかし平均回帰というのは平均値でピタリと止まるものではない、反対側にオーバーシュートするものだ。
GLDは世界最大のゴールドETFだ。GDXの終値をGLDの終値で割ると、GDX/GLD Ratioを得ることができる、これは金鉱株のバリュエーションに対する重要なファンダメンタルズ代理だ。夏の終わりに金鉱株が安値に打ちのめされ降伏し、GGRはここ数年のゴールドブル相場の平均回帰途上だ。しかし平均回帰というのは平均値でピタリと止まるものではない、反対側にオーバーシュートするものだ。
I explained this chart in depth a couple weeks ago in another essay, so just a brief update today. This Wednesday the GGR clawed back up to 0.185x, which is exactly at the 3.2-year average since today’s gold bull was born in mid-December 2015. At worst in mid-September, the GGR plunged to a deep 2.6-year secular low of 0.155x. That was 0.030x under this bull’s mean, portending a proportional overshoot higher.
二週前に私はこのチャートを詳しく解説した、今日は簡単なアップデートに留める。この水溶時点で、GGRは０．１８５ｘまで回復した、この値は現在のブル相場が２０１５年１２月半ばに始まって以来の３．２年の平均だ。９月半ばの最悪期、GGRは２．６年ぶりの低位０．１５５ｘまで下落した。この値はこのブル相場の平均から０．０３０ｘ低い、これに比例した反対側オーバーシュートが期待される。
二週前に私はこのチャートを詳しく解説した、今日は簡単なアップデートに留める。この水溶時点で、GGRは０．１８５ｘまで回復した、この値は現在のブル相場が２０１５年１２月半ばに始まって以来の３．２年の平均だ。９月半ばの最悪期、GGRは２．６年ぶりの低位０．１５５ｘまで下落した。この値はこのブル相場の平均から０．０３０ｘ低い、これに比例した反対側オーバーシュートが期待される。
Before this gold-stock upleg gives up its ghost, the odds really favor the GGR surging back to 0.215x. At this week’s gold-upleg-to-date high of $126.70 in GLD, that implies GDX near $27.25. That would be a powerful breakout above that old $25 consolidation-trend resistance line, and would catalyze a lot more trader interest in this small sector! It would extend this current gold-stock upleg’s gains to a more-normal 55.1%.
今回の金鉱株上昇が消え去るまでに、GGRが０．２１５ｘまで上昇することが期待される。今週時点でのGLD高値＄１２６．７０で、GDXは＄２７．２５に近づいた。この値はこれまでの抵抗線＄２５を力強く超えるものだ、こうなるともっと多くのトレーダーがこの小さなセクターに興味を持つだろう！こうなると更に相場が進み、現在の金鉱株上昇はもっと普通の５５．１％になろう。
今回の金鉱株上昇が消え去るまでに、GGRが０．２１５ｘまで上昇することが期待される。今週時点でのGLD高値＄１２６．７０で、GDXは＄２７．２５に近づいた。この値はこれまでの抵抗線＄２５を力強く超えるものだ、こうなるともっと多くのトレーダーがこの小さなセクターに興味を持つだろう！こうなると更に相場が進み、現在の金鉱株上昇はもっと普通の５５．１％になろう。
But if gold keeps rallying like it ought to as these overvalued and overbought US stock markets roll over again, the potential gold-stock upside is far greater. $1400 gold is just 4.4% above this week’s levels, not a stretch at all. That would be a new bull-market high exceeding July 2016’s $1365, generating serious excitement to attract in new traders. At a proportional-overshoot 0.215x GGR, that leaves GDX near $28.50.
しかしもしゴールドのラリーが進むと、金鉱株の潜在的上昇はもっと大きくなる。ゴールド価格＄１４００は今週のレベルから見るとわずか４．４％上昇でしかない、決して伸び切ったものではない。こうなると２０１６年７月の＄１３６５を上回るブル相場新高値となり、本当の興奮を生み出し新規トレーダーを引き込む。オーバーシュートでGGRが０．２１５とすると、GDXは＄２８．５０に近づく。
しかしもしゴールドのラリーが進むと、金鉱株の潜在的上昇はもっと大きくなる。ゴールド価格＄１４００は今週のレベルから見るとわずか４．４％上昇でしかない、決して伸び切ったものではない。こうなると２０１６年７月の＄１３６５を上回るブル相場新高値となり、本当の興奮を生み出し新規トレーダーを引き込む。オーバーシュートでGGRが０．２１５とすると、GDXは＄２８．５０に近づく。
That’s still not particularly high, as GDX traded over $31.25 in early August 2016 in its own gold-bull-to-date peak. With speculators and investors actually excited about gold stocks then, the GGR hit 0.244x. Apply that to $1400 gold, and the GDX target climbs above $32.25. That would grow this upleg to +84%, right in line with the prior secular bull’s average. Make no mistake, the gold-stock upside from here is still big!
これでも特に高いわけではない、２０１６年８月にはGDXは＄３１．２５の今回のブル相場高値となっていた。当時投資家投機筋共に金鉱株に興奮していた、GGRは０．２４４ｘになった。この状況でゴールドが＄１４００になると、GDXの目標は＄３２．２５となる。こうなると上昇は＋８４％となり、これまでの長期的ブル相場の平均となる。間違わないように、ここからの金鉱株の上昇はまだ大きい！
これでも特に高いわけではない、２０１６年８月にはGDXは＄３１．２５の今回のブル相場高値となっていた。当時投資家投機筋共に金鉱株に興奮していた、GGRは０．２４４ｘになった。この状況でゴールドが＄１４００になると、GDXの目標は＄３２．２５となる。こうなると上昇は＋８４％となり、これまでの長期的ブル相場の平均となる。間違わないように、ここからの金鉱株の上昇はまだ大きい！
And that’s just this upleg, not the entire gold-stock bull. In the 2 years before 2008’s stock panic radically changed the markets, the GGR averaged 0.591x. In the 2 years after of 2009 and 2010, the GGR was still far higher than recent levels averaging 0.422x. Plug in the much-higher historical GGRs seen when gold stocks were far more popular, and higher gold prices, and GDX’s potential upside in this bull gets huge.
そしてそれは今回の上昇にすぎない、金鉱株ブル相場全体ではない。２００８年の株式混乱までの２年で、GGR平均は０．５９１ｘだった。その後の２００９，２０１０の二年でも、GGRは最近の平均よりも遥かに高い０．４２２ｘだった。金鉱株がもっと一般的だった頃の歴史的に見てもっと大きなGGRを適応し、ゴールドが高値になると、今回のブル相場でのGDXの潜在上昇はとても大きい。
そしてそれは今回の上昇にすぎない、金鉱株ブル相場全体ではない。２００８年の株式混乱までの２年で、GGR平均は０．５９１ｘだった。その後の２００９，２０１０の二年でも、GGRは最近の平均よりも遥かに高い０．４２２ｘだった。金鉱株がもっと一般的だった頃の歴史的に見てもっと大きなGGRを適応し、ゴールドが高値になると、今回のブル相場でのGDXの潜在上昇はとても大きい。
The best gains in today’s mounting gold-stock upleg are likely still yet to come. While you can play it in GDX, the major gold miners dominating this ETF are really struggling to grow their production. And that problem is even worse in the newly-merged super-majors, further retarding GDX’s performance. So the best gains will be won in smaller gold miners with superior fundamentals that are still expanding their outputs.
現在の高まる金鉱株上昇のなかで、これから素晴らしい上昇が起きそうだ。みなさんはGDXで享受することもできるが、大手金鉱会社は実際生産量増加で苦しんでいる。そして最近の合併による超大手ではさらに問題は悪化している、これがGDXのパフォーマンスをさらに遅らせる。というわけで最善の上昇が得られるのはファンダメンタルズに優れた小型金鉱株だろう、こういう企業は生産量を拡大している。
現在の高まる金鉱株上昇のなかで、これから素晴らしい上昇が起きそうだ。みなさんはGDXで享受することもできるが、大手金鉱会社は実際生産量増加で苦しんでいる。そして最近の合併による超大手ではさらに問題は悪化している、これがGDXのパフォーマンスをさらに遅らせる。というわけで最善の上昇が得られるのはファンダメンタルズに優れた小型金鉱株だろう、こういう企業は生産量を拡大している。
The earlier you get deployed, the greater your gains will be. That’s why the trading books in our popular weekly and monthly newsletters are currently full of better gold and silver miners mostly added in recent months. The gains we won in 2016 were amazing the last time American stock investors returned to gold. Our newsletter stock trades that year averaged +111.0% and +89.7% annualized realized gains respectively!
投資が早いほどに、儲けは増えるだろう。だからこそ私どもの週報・月報のトレーディングブックは現在優良金鉱株銀鉱株でいっぱいだ、どれもここ数ヶ月加えたものだ。米国株式投資家がゴールドに戻ってきた２０１６のげ員は素晴らしいものだった。私どものニュースレターの株式売買年率平均上昇は週報で＋１１１．０％、月報で＋８９．７％だった！
投資が早いほどに、儲けは増えるだろう。だからこそ私どもの週報・月報のトレーディングブックは現在優良金鉱株銀鉱株でいっぱいだ、どれもここ数ヶ月加えたものだ。米国株式投資家がゴールドに戻ってきた２０１６のげ員は素晴らしいものだった。私どものニュースレターの株式売買年率平均上昇は週報で＋１１１．０％、月報で＋８９．７％だった！
Coming gold-stock gains should be similarly huge as today’s strengthening gold and gold-stock uplegs grow. To multiply your wealth in the stock markets you have to do your homework and stay abreast, which our newsletters really help. They explain what’s going on in the markets, why, and how to trade them with specific stocks. You can subscribe today for just $12 per issue! That’s a trivial pittance for decades of hard-won market experience, knowledge, wisdom, and ongoing research.
現在ゴールド金鉱株共に力強く上昇しており今後の金鉱株上昇も同様に大きくなるはずだ。皆さんの資産を株式でなんばにもするなら、遅れを取らないよう自ら学ぶ必要がある、私どものニュースレターがその手助けになるものだ。底には島市場で何が起きているか、どうしてどのように個別銘柄を取扱が書かれている。一部辺りわずか＄１２で購読できる！何十年の市場経験、知識、知恵、そして限りない経験を得るのだからその対価はわずかなものだ。
現在ゴールド金鉱株共に力強く上昇しており今後の金鉱株上昇も同様に大きくなるはずだ。皆さんの資産を株式でなんばにもするなら、遅れを取らないよう自ら学ぶ必要がある、私どものニュースレターがその手助けになるものだ。底には島市場で何が起きているか、どうしてどのように個別銘柄を取扱が書かれている。一部辺りわずか＄１２で購読できる！何十年の市場経験、知識、知恵、そして限りない経験を得るのだからその対価はわずかなものだ。
The bottom line is gold stocks just surged higher again, their upleg getting stronger on balance. GDX continues to carve higher lows and higher highs, fueling improving sentiment. More traders are getting interested in this sector and bringing in more capital, driving gold stocks higher to strengthen a virtuous circle of buying. Gold-stock technicals, sentiment, and fundamentals all argue for bigger gains to come.
要約すると、金鉱株がまた上昇し始めたところだ、その上昇は強いものだ。GDXは higher lows と higher highsを繰り返し心理を改善している。このセクターにより多くのトレーダーが興味を持つほどに、金鉱株は力強く上昇し正帰還を引き起こす。金鉱株のテクニカル、心理ファンダメンタルズはどれもこれからの大きな上昇を指し示している。
要約すると、金鉱株がまた上昇し始めたところだ、その上昇は強いものだ。GDXは higher lows と higher highsを繰り返し心理を改善している。このセクターにより多くのトレーダーが興味を持つほどに、金鉱株は力強く上昇し正帰還を引き起こす。金鉱株のテクニカル、心理ファンダメンタルズはどれもこれからの大きな上昇を指し示している。
このセクターの過去の例を見ると現在の上昇はまだ小さなものだ。そして金鉱株は対ゴールドでやっと今回のブル相場平均を取り戻したところだ、まだまだ平均回帰オーバーシュートの余地は大きい。季節的な停滞期が近づいているが、上昇途上での引き戻しや横ばいというのはよくあるもので健全なものだ。この金鉱株上昇は今後数ヶ月で更に大きな春ラリーを迎えそうだ。まだ投資していないならまだ間に合う。
Adam Hamilton, CPA February 22, 2019 Subscribe
