金鉱株は高値に by Zeal 中半

The gold stocks kept marching higher on balance after that anomalous forced capitulation, carving higher lows and higher highs.  In mid-October with GDX under $19 I explained why gold stocks were Stocks’ Last Cheap Sector.  I concluded, “These gold miners’ stock prices are wildly undervalued relative to the metal which drives their profits.  So they are overdue for a massive mean reversion and eventually overshoot.”

あのアノマリ的強制的降伏以降、金鉱株は揃って値を上げている、higher lows とhighere highsの繰り返しだ。１０月半ばにGDXが＄１９だったころ私はこういう記事を書いた、どうして金鉱株が最後に残された格安セクターか。私の結論はこうだった、「これらの金鉱株は対ゴールドで極端に過小評価されている。というわけで金鉱株は大きな平均回帰の満を持しておりやがてオーバーシュートする。」

This new gold-stock upleg mostly drifted sideways in November, discouraging even early contrarians.  I did my usual quarterly analyses of the newest Q3’18 results of the major gold miners of GDX and mid-tier gold miners of the GDXJ Van Eck Vectors Junior Gold Miners ETF.  This critical fundamental homework proved “...the major gold miners’ fundamentals remain far stronger than implied by their left-for-dead stock prices.”

今回の金鉱株の上昇は１１月に横ばいとなった、これは早出のコントラリアンでも元気をなくすものだった。私はいつものとおりGDX，GDXJ上位銘柄の２０１８Q3の決算を分析した。この重要なファンダメンタルズ研究でわかったのは「・・・大手金鉱株のファンダメンタルズはとても強いままであり、もう死に体の株価から想像されるものではない」ということだ。

While few traders cared about gold stocks in this upleg’s initial few months, December’s action started to change that.  Gold surged 4.9% higher to $1282 that month as the US stock markets rolled over into a severe near-bear correction.  Down 19.8% at worst since its late-September peak, the flagship S&P 500 broad-market stock index plunged 9.2% in its worst December since 1931 in the midst of the Great Depression!

今回の上昇の最初の数ヶ月で金鉱株に目を向けるトレーダーはほとんどいなかったが、１２月に状況が変わった。ゴールドが４．９％上昇して＄１２８２になっったのだ、この月に米国株は深刻な準ベア相場調整を受けた。９月遅くの天井から見ると最悪時１９．８％まで下落した、S&P500は１２月に９．２％下落し、これは１９３１年以来のものだ、大恐慌の最中の記録だ！

The gold miners’ stocks ignored the burning stock markets to follow gold higher and leverage its gains like usual.  GDX blasted up 10.5% that month, amplifying gold’s strong advance by a solid 2.1x!  Finally this young gold-stock upleg was getting big enough to attract traders’ attention.  I continued to do my best to spread awareness, writing about an imminent Gold-Stock Triple Breakout in mid-December with GDX near $20.

金鉱株は燃える株式市場を無視してゴールド上昇を追いかけ、いつものとおりそれをレバレッジした。GDXはこの月１０．５％上昇した、ゴールドの上昇を２．１ｘ増幅した！とうとうこの金鉱株の大きな上昇がトレーダーの注目をあびるようになった。１２月半ばにGDXが＄２０に近づく頃に、私は引き続き全力でこのことに気づくよう伝えてきた、金鉱株の三重ブレークアウトが近いことをだ。

This leading gold-stock benchmark was on the verge of breaking out above three major upper-resistance zones simultaneously.  These included the old $21 support of its consolidation basing trend, a downward-sloping resistance line from a bearish descending-triangle technical pattern, and most importantly GDX’s key 200-day moving average.  Gold stocks’ improving technicals were on the verge of getting far more bullish.


この著名な金鉱株ベンチマークは３つの主要な抵抗レベルを同時に越えようとするところだった。それは、かつてのボックス相場の上値抵抗レベル＄２１、下落三角持ち合いの収束レベル、そして最も重要なGDXの２００日移動平均だ。金鉱株のテクニカル改善でさらなる強気相場に直面していた。

I concluded, “Three major GDX resistance zones have converged just above current levels.  Once the gold stocks surge decisively over, the technically-oriented traders will take notice.  They will likely start chasing the momentum accelerating the gains, with buying begetting buying.”  That indeed came to pass.  By early January that super-bullish upside triple breakout in GDX had already become a fait accompli.

結論はこうだった、「GDXの三重抵抗ゾーンがちょうど現在の株価の直上にある。一旦金鉱株がこのレベルを超えると、テクニカル重視のトレーダーは気づくだろう。彼らはモメンタムを追いかけ始め上昇が加速するだろう、買いが買いを呼ぶわけだ」。たしかにその時が来た。１月初めにGDXはこの超強気となる三重ブレークアウトを果たし、規制事実となった。

I wrote another essay Gold-Stock Upleg Breaking Out to explain the huge upside potential the gold     stocks had after clearing those essential technical hurdles.  I concluded this gold-stock upleg “is now surging in a major upside breakout that should unleash a flood of new buying.  With gold climbing on balance too, everything is in place to fuel a major gold-stock upleg.”  There were many opportunities to buy gold stocks low.


更に私はこういう記事を書いた、金鉱株の上昇がブレークアウト、これらの基本的なテクニカルハードルを超えると金鉱株の潜在的に巨大な上昇があることを解説した。私の結論は、「金鉱株の上昇は大きなブレークアウトを迎え、新たな買いが殺到するはずだ。ゴールド上昇に伴い、これが金鉱株の大きな上昇の追い風となる」。金鉱株を安く買う良い機会だった。

January was a roller-coaster month for gold stocks, with GDX rallying then swooning then surging to big new upleg highs at month-end.  But on balance this leading gold-stock benchmark continued carving both higher lows and higher highs.  In late January I explained why Gold-Stock Upleg Pauses were nothing to worry about.  All major uplegs flow and ebb, surging two steps forward before slumping one step back.

１月の金鉱株はローラーコースターだった、GDXは当初ラリーを起こしその後下落、そして月末には新高値となった。GDXはhigher lows とhigher highsを繰り返した。１月末に私はこう解説した、どうして金鉱株上昇一旦停止はなにも心配することがないか、と。どの大きな上昇にも満ち引きがある、二歩進んで一歩後退という具合だ。

Speculators and investors needed to remember that “Uplegs don’t shoot higher in straight lines, pullbacks within them are normal and expected.  They serve to rebalance sentiment keeping uplegs healthy.”  Then in early February GDX flashed one of the most-powerful buy signals of all, the fabled Golden Cross.  That is when its 50dma crosses back above its 200dma soon after a major secular low in GDX, a wildly-bullish omen.

投機筋投資家ともに覚えておくべきことがある「上昇は直線的なものではない、上昇過程のなかの引き戻しは当たり前のことで予想されることだ。この上下動が心理をリバランスし上昇を健全なものにする」。２月初めにGDXは最も強い買いシグナルを発した、いわゆるゴールデンクロスだ。GDXの長期的な安値からの上昇過程で、５０日移動平均が２００日移動平均を超えるものだ、これは広く強気予兆と受け入れられる。

But gold stocks again retreated in early February after surging in late January, again worrying traders who lacked perspective.  So a couple weeks ago with GDX just over $22, I published another essay showing Gold Stocks Gather Steam.  It explained that rare Golden Cross buy signal and concluded, “All this has really started to shift sentiment back to bullish, which will attract in lots more capital to chase the momentum.”

しかし１月に上昇した後、金鉱株は２月はじめにまた後退した、これがまたもや見通しを持てないトレーダーを懸念させた。二週前にGDXが＄２２を少し超えていた時に、私はもう一つの記事を書いた、金鉱株はスチームを蓄える。この記事でこう解説した、ゴールデンクロス買いシグナルはそう起こるものではなく、「この状況は実際心理を強気に引き戻し始めた、これがモメンタムを追いかけるさらなる資金を呼び込む」と。

That indeed proved correct again.  The more you study markets, the deeper you understand them and the more sense their seemingly-capricious rhythms make.  The more your market experience and knowledge grow, the higher the odds you can figure out what’s most likely next.  If you aren’t in a position to watch markets full-time for decades, it’s essential to spend a little time and money to learn from someone who is and has.


またもやこれが正しいことが確認された。みなさんも市場を深く研究するほどに、より理解が深くなり、気まぐれに見える市場も韻を踏むことに敏感になる。市場の経験が増えるほどに、知識が増え、次に最も起きやすいことは何かを理解できる可能性が増す。もしみなさんが専業トレーダーとして何十年もの経験を積めないなら、多少のお金を払ってもそういう経験のある人から学ぶのが大切だ。

I started investing in stocks when I was 12 years old, using money earned from summer jobs.  I had very little market knowledge in those early years.  So I subscribed to a few financial newsletters written by market experts with vastly more experience and wisdom than me.  Their hard-earned insights from long decades of study kept me on the right track to gradually grow my meager capital at the time.  I loved those guys!

私が株式投資を始めたのは１２歳のときだった、夏休みのアルバイトで稼いだお金が元手だった。投資を始めたときは私はほとんど市場の知識はなかった。そこで私はいくつかの金融新聞を読み始めた、私よりも遥かに多くの経験と知恵をもった専門家によるものだ。彼らの長年の研究が生み出した洞察を得ることで、当時の私のわずかの資金もだんだん成長した。私は彼らに感謝している！

Universally in life, the more time anyone spends doing anything the better they get at it.  Success is often directly proportional to time on task.  So if you can’t or don’t want to devote your life to trading, you need to diligently and consistently learn from those who have.  Being right on this gold-stock upleg is no big deal, as it’s been garden-variety and in line with precedent so far.  It has     been both predictable and gameable.

人生において一般的に言えることだが、だれもそのことにより時間を投じるほどに良い結果を生み出す。成功というのはその課題に投じた時間に応じるものだ。というわけで、みなさんが自らの人生全てをトレードにできないしないなら、そういう知識を持った人から常に熱心に学ぶ必要がある。今回の金鉱株上昇を理解するのはそんなに大した事ではない、ありふれたことでこれまでに起きたことと同じ道筋をたどっている。これは予想可能なことだ。

After drifting lower in the first half of February, GDX started surging again late last week.  Heading into last weekend the major gold stocks enjoyed solid 1.0% and 1.3% daily rallies per this ETF.  Those were directly driven by gold climbing 0.5% and 0.7% after slumping to its own mid-month lows.  While US stock markets were closed Monday, that gold-stocks-rallying-and-amplifying-gold trend really accelerated on Tuesday.

２月前半に安値になった後、GDXは先週後半また上昇し始めた。週末に向けてこの大手金鉱株ETFは一日あたり１．０％とか１．３％上昇した。これはゴールド上昇０．５％と０．７％に相当する、月半ばの安値からの上昇でだ。月曜に米国株式市場は平常だったが、ゴールドを増幅する金鉱株ラリーは火曜に加速した。

After edging up to a new upleg high last Friday, gold continued climbing modestly in foreign trading over the long weekend in the US.  By Tuesday morning gold-futures speculators were seeing gold at its best levels in 10.1 months.  So they apparently rushed to buy, catapulting gold 1.5% higher to $1341!  GDX surged 3.2% that day, leveraging gold’s advance by 2.1x.  That momentum drove another 1.0% rally Wednesday.


前金曜に新高値となった後、米国での連休中に海外の回でゴールドは上昇を続けた。火曜朝にゴールド先物投機筋はゴールドが１０．１か月ぶりの高値になっていることを見せつけられた。こうして彼らは買いに殺到した、これがゴールドを１．５％跳ね上げ＄１３４１とした！この日GDXは３．２％上昇し、ゴールド上昇を２．１ｘレバレッジした。このモメンタムが水曜にも続きさらに１．０％のラリーとなった。