過去二回のイールドカーブ反転とFED FFR政策


最近イールドカーブ反転が話題になっていますが、先日紹介した記事にも書いてあるとおりイールドカーブ反転がすぐに景気後退、株価下落を引き起こすわけではなく時間遅れがあります。

過去二回のピークを振り返ると、１９９８年にイールドカーブが反転or反転しそう、になるとFEDはすぐにFFRを下げ始めました。しかしこれが金融環境をゆるくしさらに株価を押上ました。ただしこれも今となっては納得するもので、当時CAPE指数は３２にもなっておりあの大恐慌前のバリュエーションを超えていたのです。株価上昇を見て？（勝手に解釈してますが）FFRを上げ始めたのですが投資家の熱狂のほうが勝ち、CAPE指数は４４まで前代未聞のバリュエーションとなりました。


次の２００６年のイールドカーブ反転ではFFRをそのままにして様子を見？（勝手解釈ですが・・・）イールドカーブ反転が解消してからFFRを下げ始めました。このときはCAPE指数は２７−２８であり、前回ほど極端ではありませんでした。


今回のイールドカーブ反転ではFEDがどう反応するでしょう？株価は？１９９８年のようにさらに熱狂が進むか？どう思います？




https://fred.stlouisfed.org/graph/fredgraph.png?g=nom5


 https://www.multpl.com/shiller-pe


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