金鉱株上昇がさらに高まる by Zeal

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Gold-Stock Upleg Mounting
Adam Hamilton     June 14, 2019     2714 Words

The gold miners’ stocks have surged powerfully over the past few weeks, challenging upleg highs.  Traders started returning to this small contrarian sector as gold blasted back above the psychologically-crucial $1300 line.  While such early-summer strength is atypical, gold miners’ technicals, sentiment, and fundamentals all support more gains to come.  Gold stocks need to mean revert to much-higher price levels.

ここ数週、金鉱株は力強く急騰している、さらなる高値を目指している。ゴールドが心理的に重要な大代＄１３００を超えたことで、トレーダーがこの小さなコントラリアンセクターに戻り始めた。このような初夏の上昇は珍しいが、金鉱株のチャートテクニカル、心理そしてファンダメンタルズすべてがさらなる上昇を支持している。金鉱株は平均回帰でもっと上昇しなければならない。
　

 　

Traders usually track gold-stock fortunes with this sector’s most-popular exchange-traded fund, the GDX VanEck Vectors Gold Miners ETF.  Launched in May 2006, this was the maiden gold-stock ETF.  That big first-mover advantage has helped propel GDX to sector dominance.  This week its net assets of $9.7b ran 46.5x larger than the next-biggest 1x-long major-gold-miners ETF!  GDX is this sector’s leading benchmark.

トレーダーは金鉱株の動向を通常このセクターでもっとも一般的なETFであるGDXで判断する。GDXは２００６年５月に運用開始したはじめての金鉱株ETFだ。先行者利益のためGDXが同様のETFを圧倒している。今週時点で時価総額は＄９．７Bになり、二番手の４６．５ｘもある！GDXはこのセクターを代表するベンチマークだ。

 　

And it sure didn’t look pretty in May, with traders wanting nothing to do with gold stocks.  GDX spent the great majority of last month languishing near its 200-day moving average.  Just a few weeks ago on May 29th, GDX closed at $20.42.  That was down 3.2% year-to-date, much worse than gold’s own slight 0.2% YTD decline.  The gold stocks were really out of favor, just like the metal they mine which fuels their profits.

そして５月時点においてはそれほど魅力的ではなかった、トレーダーは金鉱株に興味はなかった。GDXは先月の大部分で２００日移動平均の近くにあった。数週前の５月２９日にはGDXは終値で＄２０．４２だった。年初来で３．２％の下落だ、ゴールド自身の年初来下落が０．２％でしか無いのに比べればさらに悪いものだった。金鉱株は本当に好まれてなかった、彼らが掘り出すゴールドと同様にだ。

 　

This sector started perking up on May 30th, when gold and GDX enjoyed 0.7% and 1.7% rallies.  Major gold miners’ inherent profits leverage to gold usually helps their stock prices amplify gold’s gains by 2x to 3x.  But there was still no excitement with gold and GDX trading at $1288 and $20.77 heading into June.  Early market summers have gold’s weakest seasonals of the year, usually weighing on it and the miners.
　
このセクターは５月３０日に上昇を始めた、この日ゴールドは０．７％、GDXは１．７％上昇した。大手金鉱株の対ゴールドレバレッジは２ｘから３ｘ程度だ。しかしゴールドが＄１２８８でGDXが＄２０．７７程度で６月を迎えようとするときにはまったく熱狂はなかった。市場の初夏にはゴールドは弱い季節となり金鉱株も同様だ。

 　

But leave it to Trump to unleash a bombshell shaking the status quo.  That evening he shocked, tweeting “On June 10th, the United States will impose a 5% Tariff on all goods coming into our Country from Mexico, until such time as illegal migrants coming through Mexico, and into our Country, STOP. The Tariff will gradually increase until the Illegal Immigration problem is remedied, at which time the Tariffs will be removed.”

しかしトランプが突然に爆弾発言をした。この夜彼がツイートで皆を驚かせた「６月１０日以降、米国はメキシコからの輸入品に５％の関税を上乗せする、違法移民がメキシコ経由で米国に流入するのを止めるまでだ。違法移民問題が解決するまで関税を徐々に増やす、問題が解決すれば追加関税をなくする」と。

 　

The White House said those tariffs would be ratcheted up 5% each month until they hit their terminal 25% level on October 1st!  While Trump later suspended his Mexico-tariff threat, it really surprised traders.  Not only was Trump opening up a new front in the trade wars, but he was tying tariffs to non-trade issues as a hardline negotiating tactic.  That had serious implications, so Asian traders flooded into gold after that tweet.

ホワイトハウスによると、これらの関税は毎月５％ずつ増加意思、１０月１日に最終的に２５％になる！後にトランプはこのメキシコへの関税恐喝を保留したが、これは本当にトレーダーを驚かせた。トランプは貿易戦争を始めただけでなく、関税を非貿易問題での強行姿勢として利用したのだ。これは深刻な意味合いを持ち、アジアのトレーダーはこのツイートを読んでゴールドに殺到した。
　

The next day that new momentum spilled into the US, driving gold 1.3% higher to $1305.  Long-apathetic gold-stock traders rejoiced at seeing gold claw back over $1300.  That has proven a crucial level for gold sentiment for years now, the dividing line between popular bearishness and bullishness.  GDX shot up 3.9% that day.  Asian traders bought gold aggressively heading into the next trading day, driving a $1300 breakout.


翌日にもこのモメンタムが米国に持ち込まれ、ゴールドは１．３％上昇し＄１３０５となった。長らく元気のなかった金鉱株トレーダはゴールドが＄１３００を回復したのを見て喜んだ。ここ何年かでこのレベルが大きな境目となってきた、弱気と強気の境目だ。GDXはこの日３．９％上昇した。アジアのトレーダは翌日も積極的にゴールドを買い込み、＄１３００のブレークアウトを引き起こした。
　

That upside action again carried into US markets on June 3rd, when gold powered another 1.5% higher to $1325.  The major gold stocks’ gains mounted, with GDX surging another 4.2% to $22.49.  In those two trading days following Trump’s Mexico-tariff threat, this leading gold-stock ETF blasted 8.3% higher on a 2.8% gold surge!  GDX’s gains were amplifying gold’s breakout rally by a strong 3.0x, rekindling sector interest.

この上昇は翌６月３日の米国市場にも持ち越され、さらにゴールドは１．５％上昇し＄１３２５になった。金鉱株も大きく上昇し、GDXはさらに４．２％上昇して＄２２．４９となった。トランプがメキシコを関税で脅してからの二日間で、ゴールドは２．８％上昇し、GDXは８．３％上昇した！GDXの上昇はゴールドブレークアウト上昇を３．０ｘするもので、このセクターへの興味が再開した。
　

 　

There’s nothing speculators and investors like more than chasing winners, riding the momentum.  So that newfound gold and gold-stock buying persisted.  By this Wednesday’s data cutoff for this essay, gold had powered 4.1% higher since May 29th.  True to form, the major gold stocks as measured by GDX rocketed up 12.4% in that same span for 3.0x leverage.  The gold miners’ stocks are starting to return to favor again!
　

投資家投機筋にとって勝ち馬ほどに素晴らしいものはない、モメンタムに乗ろうとするのだ。こうしてゴールドと金鉱株の買いが続いた。この記事の現行締切水曜時点で、５月２９日からゴールドは４．１％上昇した。この同じ期間にGDXはなんと１２．４％もロケット上昇したのだ、３．０ｘのレバレッジになる。再び金鉱株が好まれるようになってきた！
 　
　

Their strong gains in recent weeks didn’t erupt from major lows, but from a lull in a solid existing upleg.  This chart looks at GDX over the past several years or so, across the life of gold’s current bull market.  It is important to consider big moves in broader technical context, as that offers clues on what’s likely next.  The gold miners’ stocks have lots of room to rally much higher from here, with major-upside-breakout potential.

ここ数週の強い上昇は大底から生じているものではない、そうではなく確実な上昇過程のなかでのできごとだ。下のチャートはここ数年のGDXを示す、現在のゴールドブル相場が始まってからのものだ。幅広いテクニカル視点から大きな動きが見えることが重要だ、これを知ることでこれからどうなるかに対する知見を得ることができる。現在のレベルから金鉱株は大きく上昇うｓる余地がある、潜在的に大きな上昇ブレークアウトだ。

While this week’s $23ish GDX levels feel high after May’s disheartening 200dma grind, they are actually fairly low.  Since late 2016 GDX has mostly meandered in a major consolidation trend running from $21 support to $25 resistance.  $23 is right in the middle of that long basing channel, which isn’t noteworthy at all technically.  The gold miners’ stocks won’t get exciting again until GDX breaks out decisively above $25.

５月のがっかりするような２００日移動平均近くの後今週にはGDXは＄２３代になったが、それでもまだ安値だ。２０１６年遅く以降GDXは＄２１サポートと＄２５レジスタンスの間を動いていた。＄２３というのはこの長期根固めちゃんねるの半ばだ、テクニカル的にはなんら注目するようなことではない。GDXが＄２５を確実に超えるまで金鉱株が話題になることはないだろう。
　

The past few weeks’ big surge is simply part of an in-progress upleg born in deep despair back in early September.  That episode was brutal.  All-time-record gold-futures short selling hammered the metal to 19.3-month lows.  That unleashed cascading stop-loss selling in gold stocks, an ugly forced capitulation that crushed GDX to deep 2.6-year secular lows.  All the gains since are just a normal mean reversion higher.

ここ数週の大きな上昇は昨年９月初めの大底からの上昇の一部だ。とても厳しいものだっった。過去最高のゴールド先物空売りで１９．３か月ぶりの安値になった。これが金鉱株のストップ売り連鎖を引き起こし、強制的な降伏状態でGDXは２．６年ぶりの安値になった。その時以来の上昇は単に平均回帰上昇にすぎない。
　　

Gold stocks’ recovery from those anomalous extreme lows has already passed plenty of bullish technical milestones.  GDX’s series of higher lows and higher highs carved the nice uptrend rendered above.  This leading sector benchmark enjoyed a major triple breakout, climbing back over three key resistance zones including GDX’s 200dma.  A powerful Golden Cross buy signal flashed as GDX’s 50dma surged over its 200dma.

この異常なまでの極端な安値からの金鉱株回復過程で多くのテクニカル的な強気パターンが示された。GDXにおける一連の higher lows と higher highs　が素晴らしい上昇トレンドを示している。GDXは主要な三重ブレークアウトを実現した、２００日移動平均を含む３個の抵抗ゾーンを乗り越えた。５０日移動平均が２００日移動平均を超えるゴールデンクロスにもなった。 　
 　

By late February this young gold-stock upleg had lifted GDX 33.0% higher to $23.36.  But there was no reason for gold stocks’ mean reversion higher to fail there.  Those gains remained relatively small by sector standards.  Back in essentially the first half of 2016, GDX skyrocketed 151.2% higher in a monster upleg on a parallel 29.9% gold one!  And gold-stock uplegs during gold’s last bull averaged bigger gains too.

２月遅くにはこの金鉱株上昇はGDXを３３．０％上昇し＄２３．３６になった。ただ金鉱株の平均回帰がここから更に進まない理由はない。このセクターの基準からするとこの上昇は相対的に小さなものだ。２０１６年前半を振り返ると、ゴールドの２９．９％上昇に伴い、GDXは１５１．２％のロケット上昇となった！そして前回のゴールドブル相場の金鉱株平均上昇はとても大きなものだった。
　　

Before GDX came along, the primary gold-stock benchmark was the classic HUI NYSE Arca Gold BUGS Index.  Like GDX it tracks most of the same major gold stocks, so HUI and GDX price action are usually indistinguishable.  The last gold-stock bull straddling GDX’s birth saw the HUI soar 1664.4% higher over 10.8 years between November 2000 to September 2011!  Those gains accrued over 12 separate uplegs.

GDXがサービスを開始する前は、金鉱株ベンチマークは伝統的なHUI指数だった。この指数はGDXと同様に大手金鉱株を組み込んでいる、そのためHUI、とGDXの値動きはほとんど同じだ。前回の金鉱株ブル相場がGDXを生み出したが、このときHUI、は１０．８年をかけて１６６４．４％上昇した、２０００年１１月から２０１１年９月までのことだ！このときの上昇は１２回に分解できる。
　

One was an anomaly, the epic mean-reversion rebound after late 2008’s first-in-a-century stock panic.  Excluding it, the other 11 normal gold-stock uplegs in that last bull averaged 80.7% gains over 7.9 months per the HUI!  So GDX’s 33.0% upleg-to-date advance as of late February was nothing, way too small to be mature.  Odds are it will yet grow much larger in line with past precedent before giving up its ghost.

一回はアノマリであり、２００８年遅くの１００年に一度の株式混乱後の巨大な平均回帰だった。これを除くと、残り１１回の金鉱株上昇の平均はHUIでみて７．９か月をかけて８０．７％の上昇だった！というわけでGDXの３３．０％上昇というのは大したものではない、上昇が終わるには小さすぎる。過去の例を見るとまだまだ上昇するだろう。
 　　

Mid-upleg selloffs after big surges are normal and healthy to rebalance sentiment.  If greed becomes too excessive early in uplegs, it can prematurely exhaust them by pulling forward too much future buying.  In most cases mid-upleg pullbacks bounce at upleg support.  But that didn’t hold in late April, as GDX fell even farther to its 200dma.  That was the result of extreme stock-market euphoria stunting gold demand.

上昇過程において、大きな急騰後の下落というのはよくあるもので、心理バランスを健全に保つものだ。上昇初期に強欲が過剰ならば、早めにそれを修正し将来の大きな買いを引き起こすことになる。多くの場合上昇過程での引き戻し反転が上昇サポートを形成する。しかし４月遅くの値動きはそういうものではなかった、GDXは２００日移動平均を更に超えて下落した。これは株式市場の極端なeuphoriaによるもので、ゴールド需要を阻害した。
　

The gold stocks were down but not out, simply awaiting signs of life in gold before traders returned.  That came in late May after the stock markets had entered a pullback and Trump’s Mexico-tariff threat rattled traders.  GDX quickly leapt back up into its upleg’s uptrend channel, proving it is alive and well.  Overall this upleg’s technicals remain very bullish, pushing this leading ETF’s price ever closer to a major upside breakout.

金鉱株は下落したがダメになったわけでは無い、単にゴールドへトレーダーが戻るのを待っていただけだ。５月遅くにその時を迎えた、株式下落とトランプのメキシコ関税恫喝がトレーダーを驚かせたのだ。GDXはすぐに上昇をはじめ上昇チャネルに納まった、まだ上昇チャネンルは生きている。全体的に見てこのテクニカル的な上昇は強いものだ、GDXを上方ブレークアウトに近づけた。

　

For the better part of several years now, GDX $25 has proven gold stocks’ .  They’ve challenged it several times, but haven’t been able to decisively break though.  They certainly can go much higher.  In this gold bull’s monster initial upleg in H1’16, GDX rallied as high as $31.32.  And near the end of gold’s last secular bull, this ETF peaked at $66.63 in September 2011.  There’s nothing magical about $25.

これまで数年でみると、GDX株が＄２５になるとそこを越えることができなかった。何回も挑戦したが、しかし確実なブレークアウトはなかった。たしかにもっと上昇できるのだが。今回のブル相場の最初の上昇ではGDXは＄３１．３２まで上昇した。そして前回のゴールドブル相場ではGDXは２０１１年９月に＄６６．６３まで上昇した。＄２５が特別な数でであるわけがない。

And it isn’t far away at all.  As of the middle of this week, GDX merely had to rally 8.9% more to regain $25!  That’s nothing for a sector as volatile as gold stocks.  Remember just a few weeks ago GDX surged 8.3% in only two trading days as gold powered back over $1300 after Trump’s Mexico-tariff threat.  So a major gold-stock breakout that would radically improve sector psychology is very much within reach today.

そしてこの株価はまったくそう遠いわけではない。今週半ば時点でみると、GDXはわずか８．９％上昇するだけで再び＄２５を取り戻すものだった！思い起こすと良いが、トランプがメキシコ関税恫喝をしてゴールドが＄１３００を回復したとき、わずか２営業日でGDXは８．３％上昇した。というわけで、このセクターの心理を大きく改善する金鉱株の大きなブレークアウトというのはいますぐ手の届くところにある。
　

The higher gold stocks climb, the more traders will want to buy them to ride that momentum.  The more capital they deploy, the more gold stocks will rally.  This normal virtuous circle of improving psychology and buying will become even more exaggerated as GDX $25 is surpassed.  Seeing the highest gold-stock levels in several years will work wonders to improve sector sentiment, unleashing widespread bullishness.

金鉱株が上昇するほどに、トレーダーはモメンタムに乗って買おうとするものだ。資金が投下されるほどに、金鉱株はラリーを起こすだろう。GDXが＄２５を超えると、このいつもの心理を改善し買いを勧める正帰還が更に進むだろう。数年前の金鉱株の高値を再び目の当たりにするとこのセクタの心理を改善し強気心理が広まるだろう。

　

This gold-stock upleg’s potential gains are massive spanning such a major upside breakout.  Remember speculators and investors love chasing winners, so the higher gold stocks rally the more attractive they’ll look.  If GDX’s current upleg grows to the last secular bull’s average upleg gain of 80.7%, it would catapult this ETF to $31.75.  The major factor almost certain to push GDX well over $25 is gold’s own breakout.

この潜在的な金鉱株の上昇は大きなブレークアウトに影響を及ぼす。覚えておくが良い、投資家投機筋ともに勝ち馬を追いかけるのを好む、そのため金鉱株が上昇するほどにそれが魅力的に見える。もし現在のGDX株上昇が前回のブル相場平均８０．７％ほどになるなら、このETFは＄３１．７５ということになる。GDXが＄２５を超えて上昇する主要因はゴールド自身のブレークアウトだ。　
　

Much like GDX $25, gold’s own bull since December 2015 has been capped near $1350 ever since.  Last week I wrote a whole essay explaining why gold is winding closer and closer to blasting through that to new bull-market highs.  New-bull-high psychology in gold would spark a frenzied rush to bring neglected gold stocks back into portfolios.  Weakening general stock markets should create the necessary gold demand.

GDX株の＄２５と同様に、ゴールド自身の２０１５年１２月以来のブル相場も＄１３５０で抑えられている。先週私は解説したが、ゴールドもブル相場新高値に迫っている。ゴールドがブル相場新高値を迎えるとこれまで無視されていた金鉱株がまた熱気を持ってポートフォリオに加えられるだろう。一般株式が弱まるとゴールド需要の必要性を生み出すのだ。　
　

Gold-stock sentiment is merely decent today, average at best even after recent weeks’ sharp surge.  That leaves lots of room for improvement.  The more bullish traders get on gold miners’ stocks, the more they will want to buy.  Gold miners’ shift back into favor could easily propel GDX back above $25 anytime in the coming months.  But we may have to wait until August, after the worst of the gold summer doldrums pass.
　
金鉱株心理は現在少し弱いものだ、ここ数週の急騰にもかかわらず強くはない。そこには大きな改善の余地がある。トレーダーが金鉱株に強気になるほどに、彼らは買いを望む。金鉱株が望まれるようになるとGDXを今後数か月で＄２５より上に押し上げるだろう。しかし我々は８月まで待たねばならないかもしれない、ゴールドにとっては最悪のsummer doldrumsが過ぎ去るまでだ。　
　

Normally this time of year I’d be updating my gold-summer-doldrums research.  But that takes a backseat to the recent gold and gold-stock surges.  In a nutshell, Junes and Julies are the weakest time of the year seasonally for gold with no recurring outsized gold-demand spikes.  Gold and gold stocks can rally during early summers if unexpected demand materializes, but they usually don’t.  Will summer 2019 prove an exception?

毎年この時期になると、私はゴールドのsummer doldrums研究をアップデートする。しかし最近のゴールドや金鉱株の急騰を見るとそれほど重要ではない。簡単に言うと、６月７月にはゴールドの大きな需要が無いということだ。予想外の需要が大きくなるとゴールドや金鉱株は初夏にもラリーを引き起こす、しかし普通はこういう事は起きない。２０１９年の夏は例外となるだろうか？
　

I sure hope so, but only time will tell.  This next chart looks at the HUI’s average summer performances in all modern gold-bull-market years.  Each summer is individually indexed to its final close in May, keeping gold-stock price action perfectly comparable regardless of prevailing gold levels.  The yellow lines show 2001 to 2012 and 2016 to 2017.  Last year’s summer gold-stock action is rendered in light blue for comparison.

私はそれを期待しているが、時が過ぎればわかることだ。下のチャートはHUIに関して近代の夏の平均パフォーマンスを示している。毎夏の動向を５月末終値で指数化している、こうすることで毎年の金鉱株の動きを比較できる。黄色の先は、２００１から２０１２と２０１６から２０１７を示す。昨夏の金鉱株の値動きを水色で示している。
　　

All these lines averaged together form the red one, revealing the center-mass drift trend of gold stocks in market summers.  Gold stocks’ current 2019 summer action is superimposed over all that in dark blue.  As you can see, this sector is off to one of its best summer starts in all modern bull-market years!  That could be sustainable like summer 2016’s powerful run, or gold stocks may end up consolidating until August.

これらの動きを平均したのが赤線だ、これを見ることで金鉱株の夏の値動きの傾向を知ることができる。現在の２０１９年夏の金鉱株の値動きを濃い青色で重ねている。見ての通り、このセクターは近代ブル相場年の中では最良のスタートを切っている！２０１６年の強い相場と同様にこれは持続しそうだ、もしくは８月末までは金鉱株の根固めとなりそうだ。

Which way this summer plays out depends on gold.  If gold keeps climbing on balance, so will the stocks of its miners regardless of seasonal tendencies.  Weakening stock markets would spur gold investment demand continuing to push its price higher.  A weaker US dollar would also help, motivating gold-futures speculators to buy as well.  Only time will tell whether the gold and gold-stock breakouts come sooner or later.

今年の夏の株価の動きはゴールドに依存する。もしゴールド上昇が続くなら、金鉱株の値動きは季節傾向には依存しないだろう。一般株式の弱さがゴールド投資需要を増やし価格を押し上げるだろう。米ドルの弱さも手助けになり、ゴールド先物投機筋が買いに向かうだろう。ゴールドや金鉱株のブレークアウトが早いか遅いかはやがて分かるだろう。

Whatever the timing, the gold miners’ fundamentals remain strong and bullish and support much-higher stock prices.  After every quarterly earnings season, I dig deep into the GDX gold miners’ fundamentals.  They finished reporting their latest Q1’19 results about a month ago, and I wrote a comprehensive essay analyzing them.  There’s no doubt fundamentally that gold stocks should be trading way over GDX $25 levels.

タイミングはどうあれ、金鉱株のファンダメンタルズは引き続き強いままでさらなる株高を支持している。毎四半期、私はGDX金鉱株のファンダメンタルズを詳しく調べている。最新の決算はひと月前の２０１９Q1のものだ、私は詳細に分析して記事を書いた。GDX株が＄２５レベルを超えるべきだということに疑いはない。
　

Stock prices are ultimately determined by underlying corporate earnings, and for the gold miners that is totally dependent on prevailing gold prices.  Gold-mining costs are best measured in all-in-sustaining-cost terms.  In Q1’19 the GDX gold miners’ AISCs averaged $893 per ounce.  That’s right in line with the prior four quarters’ trend of $884, $856, $877, and $889.  Gold-mining profits are going to soar with higher gold.

株価というのはその背景にある企業収益を反映するものだ、そして金鉱株ではゴールド価格に依存する。産金こすことはAISCで判断できる。２０１９Q1においてGDX構成銘柄の平均AISCは＄８９３／オンスだった。この値はこれまでの４四半期と同様だ、＄８８４，＄８５６，＄８７７，そして＄８８９という具合だった。ゴールド上昇で金鉱会社の利益は急増する。
　

Gold averaged $1303 in Q1 when the major gold miners were producing it for $893.  That implies they were earning $410 per ounce mined.  $1400 and $1500 gold are only 7.4% and 15.1% higher from there.  As the GDX gold miners’ AISCs reveal, gold-mining costs are largely fixed from quarter to quarter and don’t follow gold higher.  So assuming flat AISCs, gold-mining profits surge to $507 at $1400 and $607 at $1500.

Q1の平均ゴールド価格は＄１３０３だった、一方大手金鉱会社のコストは＄８９３だった。ということは１オンス当たり＄４１０の利益がでる。現在の価格からわずか７．４％とか１５．１％上昇しただけで＄１４００とか＄１５００に到達する。GDX構成銘柄のAISCを見ても解るように、産金コストはそう変化するものではない。AISCが変わらずとすると、ゴールドが＄１４００になると利益は＄５０７，＄１５００になると、＄６０７になる。
　

That’s 23.7% and 48.0% higher from Q1’19 levels on mere 7.4% and 15.1% gold gains from that quarter’s average price!  And as of the middle of this week, gold had already climbed 2.3% of that.  The major gold miners’ fundamentals are already bullish, but improve greatly at higher prevailing gold prices.  With earnings growth hard to come by in general stock markets this year, the gold stocks will be even more alluring.

これは２０１９Q1からゴールド価格が７．４％とか１５．１％上昇しただけで利益は２３．７％とか４８．０％増えることになる！今週半ばにおいてすでにゴールドは２．３％も上昇している。大手金鉱会社のファンダメンタルズはすでに強いものだ、ゴールド価格上昇でさら大きく改善される。今年一般株式銘柄で利益増を期待するのは難しい中で、金鉱株は魅力的に見えるだろう。
　

All the stars are aligning for big gold-stock gains in coming months, with their technicals, sentiment, and fundamentals all looking very bullish.  This mounting gold-stock upleg has great potential to grow much larger later this year, greatly rewarding contrarian traders buying in early.  More and more investors are becoming aware of this sector’s huge potential, including elite billionaires running major hedge funds.

今後数か月で金鉱株上昇の準備はできている、テクニカル、センチメンタル、そしてファンダメンタルズどれもが強気なものだ。この高まる金鉱株上昇は今年後半に更に高まるはずだ、初期に買い込むコントラリアンには大きな報いがあるだろう。このセクターの巨大なポテンシャルにより多くの投資家が気づくだろう、そこにはヘッジファンドを運用する大金持ちが含まれる。　

This week one of them, Paul Tudor Jones, gave an interview in New York.  He was asked what his best trade over the next year or two will be.  He said, “The best trade is going to be gold.  If I have to pick my favorite for the next 12 to 24 months it probably would be gold.  I think gold goes beyond $1400, it goes to $1700 rather quickly.  It has everything going for it in a world where rates are conceivably going to zero...”

今週そのうちの一人、Paul Tudor Jones，彼がニューヨークでインタビューを受けた。来年再来年でベストトレードはなんだろうかと彼は尋ねられた。彼が答えるには「ベストトレードはゴールドになりつつある。今後１２か月から２４か月で取り上げるなら、それはゴールドだ。ゴールドは＄１４００を超えると私は思う、＄１７００を超えるのもすぐだろう。世界中でこの方向に向かっている、ことによると金利がゼロになりそうだ・・・」

This is not the summer to check out, but to do your homework and get deployed in great gold stocks.  All portfolios need a 10% allocation in gold and its miners’ stocks!  Many smaller mid-tier and junior miners have superior fundamentals and upside potential to the majors of GDX.  And by the time the gold stocks get really exciting again in upside breakouts with gold, much of the easy gains will have already been won.

この夏は手仕舞いするものではない、そうではなく自らよく勉強し素晴らしい金鉱株に投資することだ。どのようなポートフォリオでもその１０％はゴールドや金鉱株に振り分けるべきだ！多くの中規模金鉱株は優れたファンダメンタルズでありGDXよりも潜在上昇力が大きい。そしてゴールドと共に再度金鉱株が脚光を浴びるときには、その上昇の多くはすでに実現されてしまっている。
　

One of my core missions at Zeal is relentlessly studying the gold-stock world to uncover the stocks with superior fundamentals and upside potential.  The trading books in both our popular weekly and monthly newsletters are currently full of these better gold and silver miners.  Mostly added in recent months as gold stocks recovered from selloffs, their prices remain relatively low with big upside potential as gold rallies!

Zealのコアミッションの一つは金鉱株の世界を研究しファンダメンタルズに優れた銘柄を探し出すことだ。私どもの週報、月報のトレーディングブックはこのような優良金鉱株銀鉱株で溢れている。多くはここ数か月で加えられたものであり、金鉱株の下落からの回復過程でだ、株価はまだ相対的に安くその潜在上昇力は大きい！

If you want to multiply your capital in the markets, you have to stay informed.  Our newsletters are a great way, easy to read and affordable.  They draw on my vast experience, knowledge, wisdom, and ongoing research to explain what’s going on in the markets, why, and how to trade them with specific stocks.  As of Q1 we’ve recommended and realized 1089 newsletter stock trades since 2001, averaging annualized realized gains of +15.8%!  That’s nearly double the long-term stock-market average.  Subscribe today and take advantage of our 20%-off summer-doldrums sale!

株式で資産を何倍にもしたいならば常に情報を得ることだ。私どものニュースレターは素晴らしいもので、読みやすく値段も手頃だ。そこには私の比類なき経験、知識、知恵が盛り込まれており、絶え間ない研究で今市場で何がおきているか、個別銘柄をどうして、どのように取り扱うかが示している。２００１年以来でこのQ1までに１０８９の推奨を行ってきた、その年率平均上昇率は１５．８％を超える！これは株式の長期平均の倍になる。今日購読すれば、summer -doldrumsセールで２０％割引だ。

The bottom line is this gold-stock upleg is mounting.  Despite weak early-summer seasonals, the gold miners’ stocks are rallying with gold and nearing a major breakout above GDX $25.  Seeing the best gold-stock prices in several years will really motivate traders to return, fueling a virtuous circle of capital inflows and gains.  Gold-stock technicals, sentiment, and fundamentals all support much-higher prices ahead.

要約すると、金鉱株上昇が高まっている。初夏は例年季節的に弱い時期だが、ゴールド上昇に伴い金鉱株のラリーが続きGDXの＄２５ブレークアウトに近づいている。ここ数年の最良の金鉱株株価を見て、トレーダーも戻ってくるだろう、これが資金回帰と株価の正帰還を引き起こす。金鉱株のテクニカル、センチメント、そしてファンダメンタルズはどれもさらなる株価上昇を示唆している。

Gold’s own inexorably-nearing major bull-market breakout will really light a fire under gold stocks.  The higher gold climbs, the more investors and speculators will want to own it and its miners.  While summer may force a consolidation, softening stock markets could easily overcome gold’s weak seasonals.  The potential gold-stock gains as gold returns to favor are massive, so it’s important to get deployed early.

ゴールド自身の直近のブレークアウトは止めることができず、これが金鉱株に火をつけるだろう。ゴールド価格が上昇するほどに、多くの投資家投機筋が金鉱株を持ちたくなる。一般的に夏は根固めの時期だが、一般株式の軟化がいつもの季節的な弱さを上回るだろう。ゴールドが好まれることによる金鉱株の潜在的上昇力は巨大なものだ、というわけで大切なのは初期に展開することだ。

Adam Hamilton, CPA     June 14, 2019     Subscribe