次の大口売り手は中国企業だ、西欧企業を手放そうとしている

日本人にとっては既視感のある出来事で・・

The Next Big Seller Are Chinese Firms, Looking To Offload Western Companies

by Tyler Durden

Wed, 10/23/2019 - 19:30

Before the next recession strikes and valuations reset, who around the world will be the next bag holder? The Chinese have understood in the last several years, it could be them. Their recent acquisitions of foreign companies were paid at hefty premiums, and now, it seems that with an imminent global trade recession, these folks are ready to dump.

次の景気後退とバリュエーション見直し前に、世界中の bag holder （無用資産持ち手）となるのは誰だろう？ここ数年それは中国がそうかもと思われていた。ここ数年の彼らの海外企業買収には巨額なプレミアムが盛り込まれていた、今になり、世界貿易景気後退が差し迫り、彼らは投げ出そうとしている。


Bloomberg outlines a significant problem. Since the Chinese overpaid for many foreign companies in the last several years, volatile markets across the world have made it impossible at the moment to sell for the right price.
Since the ability to offload some of these companies through public markets has shut in 2019, one needs to look at the IPO implosion in the US, as these companies are now trying to reduce their debt piles, which is an acknowledgment that bad times are ahead.

ブルームバーグは深刻な問題の要点を述べる。ここ数年中国は多くの海外企業買収に支払い過ぎてきたため、世界の変動する市場では売却時に正当な価格で売ることは不可能だ。これらの企業を公開市場で売却する道はすでに２０１９年に閉ざされた、米国でのIPOが内裂状態なのを見ても解るだろう、それらの新興企業は今や積み上がった債務を減らそうとしている、これをみると今後の悪化は明らかだ。

Ferretti SpA, an Italian superyacht maker, owned by China's SHIG–Weichai Group, shelved its IPO last week. Ferretti blamed macroeconomic headwinds for the dealy, as the IPO was seen as a way for SHIG–Weichai Group's to cash out of its position in the company.

イタリアのスーパーヨットメーカー、Ferretti SpA、この企業のオーナは中国のSHIG-Wichai Groupだが、先週IPOを棚上げにした。Ferrettiはマクロ経済が向かい風になったことを理由にする、SHIG-Weichai GroupはIPOをキャッシュアウトの出口と見ていた。

Since the trade war began a little over 15 months ago between the US and China, the Chinese have been selling assets across the world to build liquidity as domestic capital controls become tighter.

１５ヶ月前に米中貿易戦争が始まって以来、国内資金コントロールが厳しくなり中国人は世界中の資産を売却している。

The global IPO and M&A markets are slowing, something we recently highlighted, has made it much more difficult for Chinese firms to sell foreign companies and assets in 2H19.

世界のIPOやM&A市場は鈍化している、ZeroHedgeはその幾つかについて注目してきた、２０１９H2には中国人が手持ちの海外企業を売却するのがさらに難しくなっている。

"It's a big process of adjustment," Mark Webster, managing director at BDA Partners in Shanghai, told Bloomberg in a phone interview. "Some Chinese companies made overseas acquisitions at the top of the cycle and ended up overpaying for assets that did not make a lot of strategic sense. They are now finding it challenging to offload those businesses at fair values."

「今はまさに調整時期だ、」と上海のBDA Partnersの取締役 Mark Websterはブルームバーグに告げた。「中国企業の中にはサイクルの天井で海外資産を買い取ったところもある、とても戦略的とは思えないような価格で支払い過ぎた。彼らは今になってフェアバリューでそういうビジネスを手放そうとしている。」

Another example of Chinese firms attempting to liquidate companies is PizzaExpress Ltd., a UK casual dining chain acquired by Chinese private equity firm Hony Capital in 2014.

中国企業が手放そうとしているもう一つの例はPizzaEzpress Ltd.だ、中国の未公開企業Hony Captalが２０１４年に買収した英国の大衆食堂チェーンだ。


Sources told Bloomberg that PizzaExpress had hired a financial adviser to prepare debt talks with creditors. There's also a possibility that advisors are preparing the company for a sale.

事情通がブルームバーグに伝えたところによると、PizzaExpressは債務所に関して金融アドバイザを雇った。このアドバイザが当社売却を準備している可能性がある。

China's HNA Group Co. recently attempted to dump its stake in Avolon Holdings Ltd. for $8.5 billion, a deal that has yet to close.

中国HNAグループは最近Avolon Holdings Ltd.を＄８．５Bで売却しようとした、まだ話はまとまっていない。

Data compiled by Bloomberg shows the volume of Chinese outbound deals dropped to $59 billion so far this year, down 13% over last year, and well off 2016 high.

ブルームバーグがデータを整理すると、中国の海外投資は今年＄５９Bまで下落した、昨年から１３％下落だ、２０１６年の天井からは随分と少ない。

It's only a matter of time before Chinese firms become forced sellers of Western companies, only to realize that there will be no buyers at the valuations they paid several years ago, as forced selling will then crush valuations.

中国企業が西欧企業を売却せざるを得なくなるのはもう時間の問題だ、そのときになり数年前に彼らが支払ったバリュエーションでの買い手などいないことに気づくことになるだろう、投げ売りでバリュエーションは暴落するだろう。