ゾンビ化経済：次の景気後退はどういうものだろう？

Zombified Economy: What Will The Next Recession Look Like?

by Tyler Durden

Thu, 04/04/2019 - 12:24

Authored by Mike Shedlock via MishTalk,
I just recently spent some time on the Lance Roberts Podcast discussing why the next recession and market downturn will be nothing like the last. Here is the full interview:


私 Mike Shedlock　は最近Lance Roverts Podcastで議論した、次の景気後退と市場の下落は前回とは全く違うものになるだろうと言う議論だ。ここで全インタビューを聴取できる：

If you search for "next recession" numerous ideas pop up. Many believe there will not be a recession soon.

みなさんも「次の景気後退」を検索すると、数多くの見解を見つけることができるだろう。多くの人はすぐに景気後退が来るなどとは思っていない。

Condition Comparison

かつてとの経済環境比較

Conditions are radically different than in 2007 and 2000.

２００７とか２０００とは経済環境が全く異なる。

The Fed re-blew a housing price bubble but the number of jobs tied to construction, sales, CDOs, agents and even the impact on banks is a shell of what happened then.


FEDは再び住宅価格バブルを弾けさせた、しかし多くの仕事は、建設や小売、CDOに関連している、弾けたときの銀行への影響は核心的なものだ。

Technology is bubbly, but not like 2000. This is how I see things.

テックセクターもバブリーだが２０００年当時とは違う。私はこういうふうに見ている。

1. We will not have bank failures in the US.
   
   米国では銀行倒産は起きないだろう。
   
   
2. There will be major bank failures or bail-ins in Europe.
   
   銀行倒産とか救済が起きるのは欧州だろう。
   
   
3. Housing will not have a major role but will strengthen the recession.
   
   かつてほどに住宅産業の役割は大きくないが景気後退を悪化させることに違いはないだろう。
   
   
4. Millennials simply cannot afford houses so housing will not lead a Fed attempt at a recovery even if interest rates plunge.
   
   Millennials 若年層は住宅購入ができない、そのためFEDが金利引き下げで住宅産業回復を試みてもうまくゆかないだろう。
   
   
5. Low interest rates will keep zombie companies alive for a while longer .
   
   低金利の継続で、さらにゾンビ企業の寿命は長引くだろう。
   
   
6. Proliferation of retail stores, Walmart, Target, everything requires minimum staffing levels no matter how poor sales become.
   
   Walmart, Targetのように小売店はまだたくさんある、売上が減少しようとも最低限の人材を必要としている。
   
   
7. Unemployment will not rise much like last time. Instead, expect to see hours cut.Also expect for many of those currently working two jobs to lose one of them.
   
   前回の景気後退のように失業率が増えることはないだろう。そうではなく、時給が下げられそうだ。さらには現在２つの仕事を抱えている人の多くはそのうちひとつをなくすることになるだろう。
   
   
   
8. Retail sales will plunge with the reduction in work.
   
   仕事が減ることで小売も下落するだろう。
   
   
9. The impact of the above is very weak profits but not massive labor disruption
   
   こういうことになると企業利益はとても弱くなる、しかし大量解雇とはならない。
   
   
10. Stocks will get clobbered as earnings take a huge hit.
    
    収益源で株式は打撃を受けるだろう。
    
    
11. Junk bonds also get clobbered on fears of rolling over debt.
    
    ジャンクボンドは債務借り換え恐怖（訳注：これまでの超低金利での借り換えは難しく、利払いが増えるのではないかという懸念）で打撃を受ける。
    
    
12. This malaise can potentially last for years.
    
    この病状は何年も続くかもしれない。
    

Zombified Economy

ゾンビ化経済

Japan is in a state of zombification and Europe is on the verge.

日本経済はすでにゾンビ化状態であり、欧州もそう変化しつつある。

The US may not and likely will not go through Japanese-like extremes just yet. However, the demography setup is poor, the student debt problem is a huge overhang, boomers unprepared for retirement is a huge overhang, and pensions are a huge overhang.

いまのところ米国は日本ほどに極端な状況にはならないと思われる。しかしながら、人口動態は悪化しており、学生ローンが大きな影を落としている、団塊の世代が自らの引退に備えておらず、年金負担が大きくのしかかる。

Democrats may win the next election and massively hike taxes. That will not help either.

民主党が次の選挙に勝てば大幅増税となるだろう。これで問題は解決できないだろう。

Finally, the Fed only has room to cut by 240 basis points or so. Negative interest rates don't help as proven by the ECB and the Bank of Japan.


最後に、FEDの金利引き下げ幅は２４０BP程度しかない。ECBやBoJを見ても分かる通りマイナス金利は問題解決に役立たないことが証明されている。