コントラリアンJ

世の中にフリーランチはないですからね、米国も英国も金融抑圧の代償は通貨安でした。 Here Comes Yield Curve Control: The Fed Is About To Unleash A Mindblowing Stock Rally by Tyler Durden Mon, 06/22/2020 - 13:50 With consensus growing that the Fed will unveil Yield Curve Control for the rates market, where it pins the short end somewhere just above 0% to avoid a spike in yields, some time around the September FOMC meeting if not sooner, it is worth recalling that this won't be the first time the US has implemented a monetary policy that was enacted by both Japan four years ago and most recently Australia . 金利市場でFEDがYCCを行うだろうというコンセンサスが醸成されている、短期金利を０％からほんの少し上にピン留めし金利急騰を防ぐのだ、すぐにではなくとも９月のFOMCで明らかになるだろう、日本はすでに４年前からこの政策を実行しておりつい最近オーストラリアも始めた、ただし米国ではこれが初めての経験で無いことを思い起こすのは大切だ。 We first discussed the original YCC...

"The $700 Billion Gorilla In The Room" by Tyler Durden Fri, 06/12/2020 - 13:25 Earlier this week, we observed that as a direct result of a flood of Bill issuance in the past two months, the Treasury's cash balance which it will use to fund various stimulus programs and other fiscal initiatives, has exploded since the onset of the coronavirus crisis, hitting a record $1.5 trillion last Friday. This, we said, "is notable because in the Treasury's latest quarterly borrowing needs forecast which projected a funding need of $3 trillion for the current quarter, the Treasury also projected that the cash balance at the end of the quarter would be $800 billion." 今週はじめのことだがZeroHedgeは気づいた、過去二ヶ月で多量のBillを発行したことの直接の影響だ、財務省のキャッシュバランスは本来各種経済刺激策に利用されるはずだ、これがコロナ危機以降爆発的に...

History Does Not Repeat Itself, But It Rhymes 米国経済統計局が、コロナ騒動以前に米国は景気後退入りしていたことを認定しました。そこで前回の景気後退期以降のゴールドをめぐる市場心理を振り返ってみましょう。 ２００７年末から株価は下落し始めましたが、それにつれてゴールドも売られました。平常時なら株価とゴールドは逆に動くことが多いのですが、株価が大きく下落するとなるとポートフォリオ全体での下落を阻止しようとゴールドまで売られます。しかしその後は投資家が規律有る分散を思い出しゴールドETFを積み増します。株式が下落すると不安になりさらにゴールドETFを積み増します。こうして投資家のゴールドETF需要増加に伴い２０１３年まではゴールドは力強い上昇を遂げました。その後FEDがQE3を開始し投資家のゴールドへの興味は減退しました。QE3はQE1,2と異なり規模も期間も決めない米国史上初めてのOpen End型のQEだったのです。投資家はFEDが株式市場に太鼓判を押したと信じ急速にゴールドETFポジションを減らしました。 今回もFEDは無制限無期限の量的緩和を実行すると３月に宣言しました。その後実際に急速にFED資産が膨らみましたが、その勢いは弱まっています。結局こういうカンフル剤は二度目になると最初のQE3ほどの効果がないのです。今後ですが、投資家の頭から株式下落の記憶が薄まればゴールド投資への興味が失せるでしょう。逆に言うと株式下落の記憶が残る限りゴールドへの規律有る分散が続くでしょう。 今後どうなると思います？

ここ数ヶ月ゴールド価格変動は狭い範囲にとどまっています。ではこれからどうなるか？先物市場ポジションとETF現物ゴールドの推移から考察してみます。 相場の熱気を示す先物市場OpenInterstはかなり減っています、今回の上昇が始まった２０１９年６月のレベルです。ただ過去５年を振り返ると、確実に底を打ったと感じるのは４００K枚前後ですが、まだそこまでは達していません。投機筋のLONGポジションもかなり低下し２０１９年６月レベルにまでなりました。ただしこれも過去５年を振り返ると強い反騰が始まるのは２００K枚前後でありそこまでは達していません。また投機筋SHORTポジションもとても少なく、これからショートスクイーズが起きるような状況ではありません。 では、先物投機筋のLONGも減り先物市場の熱気が冷めているのにゴールド価格が維持されているかというとゴールドETFへの資金流入です。近年は手数料の安いIAUがGLDに迫っています。今年３月の株式混乱後、株式投資家はヘッジのために資産の一部をゴールドETFに移しています。この傾向はまだ収まっていません。この傾向が続く限りゴールドの大きな下落はなさそうに思えます。 というわけで、先物市場、ゴールドETF現物増加速度はともに２０１９年６月レベルとよく似た状況です。ただ２０１５年年末ほどの極端な状況にはありません。 これからどうなると思います？

How Are Gold And Money Supply Related? by Tyler Durden Sun, 06/14/2020 - 13:00 Authored by Mike Shedlock via MishTalk, M2 Money Supply is surging. Will gold follow? M2マネーサプライが急増している。ゴールドはこれを追従するだろうか？ Let's investigate an alleged relationship between gold and M2, a measure of money supply in the US. よく言われるM2（米国のマネーサプライ指標）とゴールドの関係について調べてみよう。 "There’s a clear correlation between the annual growth rate in M2 money supply and the price of the yellow metal. " 「M2の年率増加速度とゴールド価格の間には明らかな相関がある。」 Clear Correlation?　明らかな相関？ The Tweet claims something different than my lead chart depicts. So let's investigate the above idea in other time frames. このツイートの主張は私が示す最初のチャートが示すものとは異なる。というわけでこのtweetの主張を別の時間フレームで見てみよう。 Gold vs Rate of Change in M2 Money Supply ゴールド vs  M2マネーサプライの変化率 If we look at longer time frames, the rate of increase in  M2 theory falls flat on its face....

"The Largest Ever Physical Transfer Of Gold" by Tyler Durden Sat, 05/30/2020 - 16:00 Two months ago, when the market was in a state of near-total chaos as a result of a sudden collapse in global supply chains due to the hasty coronavirus lockdowns, one market that saw unprecedented turmoil was that of physical gold. 二ヶ月前の事だ、市場は全くの混乱状態だった、武漢コロナの都市閉鎖で世界的サプライチェーンが急に瓦解したためだ、前代未聞の混乱を引き起こした市場の一つが現物ゴールド市場だ。 As we pointed out in late March , due to a sudden breakdown in physical gold supply as the world's top gold refiners, those located in the southern Swiss town of Ticino, namely Valcambi, Pamp and Argor-Heraeus, suddenly stopped producing gold, the  result was a record divergence in the price of spot gold vs gold futures contracts... ３月遅くにZeroHedgeが指摘したように、現物ゴールド供給が突然途絶えた、世界の主要精錬所がスイスTicinoに集中しているためだ、たとえば、Valcambi, Pamp そしてArgor-Heraeusのような精錬所だ、これらが一斉にゴー...